A minha surpresa veio do fato de que este colega também trabalha no mercado financeiro e, pelo menos, já deveria ter ouvido falar sobre a empresa. Talvez tenha sido uma exceção, mas acredito que não.

De qualquer maneira, se a pessoa sequer conhece a empresa, ela tem menos chances ainda de investir nela. Infelizmente esse é um problema comum no Brasil, conforme mencionei no meu artigo sobre viéses cognitivos, o brasileiro possui uma grande Home Bias (a tendência dos investidores preferirem ativos financeiros de seu próprio país).

Ao não olhar o mercado americano e suas empresas, a maioria das pessoas está deixando passar excelentes oportunidades de investimento. Por isso decidi compilar aqui as maiores empresas americanas, o que elas fazem, e quanto suas ações renderam nos últimos anos para que você possa se familiarizar um pouco mais com elas.

1) Apple (AAPL)

Principais produtos: iPhone, iPad, MacBook, Apple Watch, AirPods, HomePod, Apple TV, Vision Pro, Serviços Apple (AppStore, Licensing, Apple Care, Apple Music, iCloud).

No topo da nossa lista está a Apple, a única empresa dos Estados Unidos com um valor de mercado de US$ 3,5 trilhões. Como você deve saber, a Apple é uma desenvolvedora de hardware e software, conhecida por inovar e criar diversas tecnologias e sistemas operacionais, com foco especial em produtos voltados para o consumidor, como smartphones e computadores.

A Apple foi fundada em 1976 por Steve Jobs, Steve Wozniak e Ronald Wayne, abrindo seu capital em 1980 e ganhando destaque com o desenvolvimento e produção de seus primeiros computadores.

Em 1985, disputas internas levaram Wozniak a se afastar e Jobs a deixar a empresa para fundar a NeXT. Isso marcou um período difícil para a Apple nos anos 1990, com perda de mercado para a Microsoft e uma crise que quase resultou em falência em 1997.

No entanto, a aquisição da NeXT trouxe Jobs de volta e marcou o início de uma nova era. Nas décadas seguintes, a Apple se consolidou como líder do setor, impulsionada por inovações como o iPod, iPhone, iMac, Apple Watch e, mais recentemente, o Apple Vision Pro.

Frequentemente reconhecida como uma das marcas mais valiosas do mundo, a Apple se beneficia da forte lealdade de seus consumidores, conquistada por meio de produtos de alta qualidade e fácil usabilidade, apoiados por seus sistemas operacionais. Um dos fatores-chave para o crescimento exponencial da empresa tem sido a aquisição de startups e pequenas empresas de tecnologia, como a Beats Electronics e a própria NeXT. Essas aquisições permitem que a Apple incorpore novas tecnologias e inovações diretamente em seus produtos.

Desde 2011, a empresa é liderada por Tim Cook, que assumiu o cargo de CEO após a saída de Steve Jobs. Atualmente, a Apple emprega mais de 161 mil pessoas e conta com 530 lojas próprias ao redor do mundo, conforme dados de 2023.

Rentabilidade nos últimos 5 anos:

2) Nvidia (NVDA)

Principais produtos: Unidades de processamento gráfico (GPUs), plataformas de IA, tecnologia de direção autônoma, Omniverse.

Fundada em 1993 por Jensen Huang, Curtis Priem e Chris Malachowsky, a NVIDIA é uma líder global em GPUs, inteligência artificial (IA) e computação de alto desempenho. Com sede na Califórnia, a empresa abriu capital em 1999 e se destacou inicialmente no setor de placas gráficas para jogos.

Hoje, a NVIDIA domina áreas como IA, deep learning ou “aprendizado profundo” e processamento de dados, impulsionada por seu hardware avançado. Seus chips são essenciais para estruturas de IA e machine learning, ampliando sua atuação para setores como veículos autônomos, com a plataforma NVIDIA DRIVE, e simulação 3D, com o Omniverse.

O crescimento exponencial da inteligência artificial levou a um forte aumento na demanda pelos produtos da NVIDIA, que desempenham um papel essencial no desenvolvimento e na eficiência dos modelos de IA. Suas GPUs são amplamente reconhecidas como a melhor opção no mercado. Com a contínua expansão dos data centers globais, a necessidade por suas soluções avançadas deve crescer ainda mais nos próximos anos.

Impulsionada pelo boom da inteligência artificial, sua capitalização de mercado ultrapassou US$ 2,6 trilhões em 2024, consolidando sua posição como um dos principais nomes da revolução da IA.

Rentabilidade nos últimos 5 anos:

3) Microsoft (MSFT)

Principais produtos: Sistema operacional Windows, pacote Office, plataforma de nuvem Azure, Consoles e jogos Xbox, dispositivos Surface, Copilot

Fundada em 1975 por Bill Gates e Paul Allen, a Microsoft é uma das líderes globais em tecnologia e a segunda maior empresa dos Estados Unidos em valor de mercado. Sua sede fica em Redmond, Washington.

A empresa desenvolve softwares amplamente utilizados, como o sistema operacional Windows e a suíte Office, além de oferecer soluções em nuvem com o Azure. No segmento de consumo, destaca-se com os consoles Xbox, dispositivos Surface e ferramentas de IA, como o Copilot, integrado ao Microsoft 365.

Entre suas inovações recentes, está a incorporação dos modelos de linguagem da OpenAI no Bing e no navegador Edge, tornando a busca mais interativa. A Microsoft também investe fortemente em inteligência artificial, computação em nuvem e realidade mista.

Aquisições estratégicas reforçam sua atuação no setor corporativo. A empresa comprou o LinkedIn, o Skype e, recentemente, adquiriu a gigante dos games Activision Blizzard por US$ 69 bilhões.

Desde 2014, a Microsoft é liderada pelo CEO Satya Nadella, que impulsionou a transição para a nuvem e a inteligência artificial, consolidando seu legado de inovação.

Rentabilidade nos últimos 5 anos:

4) Amazon (AMZN)

Principais Produtos: Mercado online, Amazon Prime, Amazon Web Services (AWS), Kindle, alto-falantes inteligentes Echo, assistente de voz Alexa.

Fundada em 1994 por Jeff Bezos, a Amazon começou como uma livraria online e se tornou a maior varejista digital fora da China. O e-commerce é sua principal fonte de receita, vendendo desde eletrônicos até mantimentos, com grande participação de vendedores terceirizados.

A empresa revolucionou o varejo com entregas rápidas, preços competitivos e um vasto catálogo. O programa de assinatura Amazon Prime fortalece a fidelidade dos clientes, oferecendo frete grátis, streaming de vídeo e música.

Além do varejo, a Amazon domina o setor de computação em nuvem com o Amazon Web Services (AWS), que fornece infraestrutura essencial para empresas globais. AWS é um dos negócios mais lucrativos da empresa, oferecendo serviços de IA, aprendizado de máquina (machine learning) e análise de dados.

A Amazon também investe em inteligência artificial. O assistente Alexa equipa milhões de dispositivos, enquanto sistemas de IA otimizam logística, recomendações de compra e gestão de armazéns. A empresa inova com robôs em seus centros de distribuição e entrega via drones com o Amazon Prime Air.

Além do digital, a Amazon expandiu para o varejo físico com as lojas sem caixa Amazon Go e a rede Whole Foods, adquirida em 2017. No entretenimento, o Prime Video concorre com Netflix e Disney+, consolidando a presença da empresa no streaming.

Rentabilidade nos últimos 5 anos:

5) Alphabet (GOOG)

Principais Produtos: Pesquisa Google, Gmail, YouTube, Google Cloud, smartphones Pixel, sistema operacional Android, Gemini AI, chatbot Bard AI.

Fundada em 1998 por Larry Page e Sergey Brin, a Alphabet Inc. começou como Google, uma empresa focada em mecanismos de busca. Seu sucesso levou à abertura de capital em 2004, consolidando sua posição como líder no mercado de buscas e ampliando sua atuação para diversas áreas tecnológicas.

Em 2015, a empresa passou por uma reestruturação e se tornou Alphabet Inc., melhorando a transparência e a gestão de seus negócios. Além do buscador, seus principais produtos incluem YouTube, Gmail, Google Maps, o sistema operacional Android e o Google Cloud, que oferece soluções de IA, aprendizado de máquina e análise de dados.

O modelo de negócios altamente lucrativo da Alphabet é impulsionado pelo marketing digital e pelo tráfego pago. A empresa domina o setor de publicidade online, gerando bilhões de dólares anualmente por meio de sua plataforma Google Ads, que exibe anúncios segmentados nos resultados de pesquisa e em diversos sites parceiros.

A Alphabet tem um forte foco em inteligência artificial. Em 2023, lançou o Bard, um chatbot de IA generativa, seguido pela plataforma Gemini. Além disso, a empresa vem integrando ferramentas de IA ao Google Search e ao Workspace, como Docs e Gmail.

Rentabilidade nos últimos 5 anos:

6) Meta Platforms (META)

Principais Produtos: Facebook, Instagram, WhatsApp, Messenger, Meta Quest VR, Oculus VR headsets.

Fundada em 2004 por Mark Zuckerberg e três colegas de Harvard, a Meta Platforms é dona de algumas das maiores redes sociais do mundo, como Facebook, Instagram e WhatsApp.

Assim como o Google domina o marketing digital e o tráfego pago em buscas online, a Meta lidera a publicidade baseada em interação social, monetizando o enorme engajamento de seus bilhões de usuários. Seu modelo de negócios é fortemente impulsionado pela venda de anúncios digitais, que representaram cerca de 98% de sua receita, totalizando mais de US$ 135 bilhões em 2024.

As plataformas da Meta conectam bilhões de usuários e são essenciais para empresas e organizações alcançarem grandes audiências. A empresa usa inteligência artificial para personalizar recomendações de conteúdo, otimizar anúncios e aprimorar a moderação de publicações.

Apesar de ter sido rebatizada como Meta em 2021 para refletir seu foco no metaverso, a empresa ainda enfrenta desafios financeiros com seus investimentos em realidade virtual.

Sob a liderança de Mark Zuckerberg, a Meta continua investindo em inovação, expandindo sua atuação em IA e no metaverso, ao mesmo tempo em que mantém suas redes sociais como seu principal motor de crescimento.

Rentabilidade nos últimos 5 anos:

7) Tesla (TSLA)

Principais Produtos: Veículos elétricos, painéis solares, direção totalmente autônoma (FSD), pontos de carregamento de veículos elétricos.

A Tesla, Inc. é uma empresa americana de veículos elétricos e energia limpa fundada em 2003 por Martin Eberhard e Marc Tarpenning. Elon Musk entrou logo depois como investidor e tornou-se CEO em 2008, liderando a expansão e inovação da empresa.

Seu modelo de negócios envolve a fabricação e venda direta de carros elétricos, além de soluções de energia solar e armazenamento. Diferente das montadoras tradicionais, a Tesla vende seus veículos online e em lojas próprias, sem intermediários.

A principal fonte de receita da empresa é a venda de veículos elétricos, como os modelos Model 3, Model Y, Model S e Model X. Os modelos mais acessíveis, Model 3 e Model Y, representam a maior parte das vendas.

Além dos carros, a Tesla atua no setor de energia com painéis solares e baterias como Powerwall e Megapack. No entanto, essa área ainda gera menos receita do que o segmento automotivo.

Sob a liderança de Elon Musk, a Tesla investe em baterias, direção autônoma e se expande globalmente com Gigafactories nos EUA, China e Alemanha. Em 2023, entregou 1,8 milhão de veículos. A empresa segue inovando com novos modelos, como o Cybertruck e o Tesla Semi, consolidando sua posição como líder em EVs e energia sustentável.

Rentabilidade nos últimos 5 anos:

8) Broadcom (AVGO)

Principais Produtos: Semicondutores, controladores de interface de rede, chips sem fio, software de infraestrutura.

A Broadcom foi fundada em 1961 como parte da divisão de semicondutores da Hewlett-Packard por Henry Nicholas e Henry Samueli. Desde então, a empresa se tornou uma das líderes globais em semicondutores e soluções de software de infraestrutura. Ela se expandiu ao longo do tempo por meio de aquisições estratégicas.

O modelo de negócios da Broadcom é centrado no design, desenvolvimento e fornecimento de semicondutores e soluções de software. Seus produtos incluem microprocessadores, amplificadores, chips de rede, dispositivos sem fio, roteadores, switches e soluções para data centers. A empresa atende a diversas indústrias, como telecomunicações, automotivo e eletrônicos de consumo.

A empresa é um fornecedor fundamental para tecnologias como 5G, Wi-Fi 6 e Bluetooth. A Broadcom também oferece soluções de software para gerenciamento de redes, dados e segurança, atendendo grandes empresas.

Uma das principais vantagens competitivas da Broadcom é seu portfólio diversificado de produtos e sua presença em setores-chave, como telecomunicações e computação em nuvem. Além disso, as aquisições estratégicas fortaleceram sua posição no mercado de segurança cibernética e software corporativo, ampliando suas oportunidades de crescimento.

Rentabilidade nos últimos 5 anos:

9) Berkshire Hathaway (BRK-B)

Principais Investimentos: Geico, Duracell, Kraft Heinz, Apple, American Express, Coca-Cola, Bank of America.

Fundada em 1839, a Berkshire Hathaway se tornou um gigante global sob a liderança de Warren Buffett, que assumiu o controle na década de 1960.

Como veículo de investimentos de Buffett, a empresa é onde ele coloca em prática sua filosofia de Value Investing, focada na aquisição de negócios sólidos e subvalorizados com potencial de crescimento a longo prazo. Ao longo dos anos, Buffett conquistou excelentes retornos, transformando a Berkshire em um dos conglomerados mais valiosos do mundo.

A principal fonte de receita da Berkshire vem de suas subsidiárias, como GEICO, Dairy Queen e Duracell, além de investimentos estratégicos em empresas de capital aberto. Atualmente, detém 5,82% das ações da Apple, 20,29% da American Express e 9,25% da Coca-Cola, consolidando sua influência em grandes corporações.

Reconhecida por sua gestão financeira conservadora, grandes reservas de caixa e aquisições oportunas, especialmente em tempos de crise, a Berkshire mantém uma posição de destaque no mercado, com valor de mercado superior a US$ 1 trilhão. No entanto, a sucessão de Warren Buffett continua sendo um tema de grande interesse para investidores, com Greg Abel apontado como seu sucessor mais provável.

Rentabilidade nos últimos 5 anos:

10) Walmart (WMT)

Principais Produtos: Supermercados, clubes de compras (Sam’s Club), e-commerce, marcas próprias (Great Value, Equate, Member’s Mark).

O Walmart é uma varejista americana fundada em 1962 por Sam Walton. A empresa cresceu rapidamente e se tornou a maior rede de supermercados e lojas de desconto do mundo, operando milhares de unidades em diversos países.

Seu modelo de negócios é baseado na venda de produtos a preços baixos, viabilizada por compras em grande escala e pela sua eficiência logística. O Walmart opera lojas físicas, supermercados, clubes de compras e vem investindo fortemente no comércio eletrônico.

A principal fonte de receita da empresa vem da venda de produtos em suas lojas físicas, especialmente alimentos e itens de consumo diário. O e-commerce tem crescido, mas ainda representa uma parcela menor do faturamento total.

Entre suas principais subsidiárias está o Sam’s Club, uma rede de clubes de compras que oferece produtos em grandes quantidades a preços reduzidos para membros assinantes. Esse modelo fortalece o posicionamento do Walmart no varejo de atacado.

A principal vantagem competitiva do Walmart é sua escala operacional, que permite oferecer preços mais baixos que os concorrentes. Sua logística altamente eficiente e poder de negociação com fornecedores garantem margens competitivas e uma forte presença global.

Para a sua curiosidade, o Walmart é a empresa com o maior faturamento do mundo.

Rentabilidade nos últimos 5 anos:

Conclusão

As 10 maiores empresas americanas refletem a força da economia dos EUA, atuando em tecnologia, finanças, saúde e consumo. Seu sucesso vem da inovação, escalabilidade e adaptação ao mercado. A valorização de suas ações nos últimos anos demonstra a confiança dos investidores em seus modelos de negócios extremamente lucrativos e dominantes.

Como vocês podem ver, essas empresas tiveram uma valorização invejável nos últimos anos. Infelizmente a maioria dos brasileiros sequer investem em ações nacionais, quem dirá em ações internacionais e, consequentemente estão deixando passar uma ótima oportunidade de investimentos.

Explorar essas alternativas poderia proporcionar grandes ganhos e diversificação para quem deseja ampliar seu portfólio e aproveitar o crescimento global. O momento de olhar para além das fronteiras e diversificar seus investimentos além do Brasil é agora.

Espero que você seja alguém atencioso e inteligente o suficiente para não cair nesse tipo de promessa de ganhos fáceis, porque, no fundo, sabemos que elas não existem. Na maioria das vezes, são apenas armadilhas ou enganações.

O mercado financeiro não poderia ficar de fora dessa brincadeira e também está cheio de promessas de ganhos rápidos, fáceis e previsíveis, especialmente através do trading e suas modalidades, como o famoso day trade.

Todos os dias, as minhas redes sociais são bombardeadas por propagandas divulgando cursos de day trade e estratégias infalíveis para ganhar dinheiro no mercado utilizando análise técnica. Infelizmente, devido à falta de conhecimento sobre o assunto, muitas pessoas confiam nessas promessas e acabam perdendo muito dinheiro. (Veja aqui os conceitos básicos de finanças pessoais).

Por isso, o objetivo deste artigo é desmistificar essas promessas e explicar, de forma clara, a diferença entre trading e investimentos.

Além disso, vamos abordar como funcionam a análise técnica e a análise fundamentalista, ajudando você a entender melhor o mercado financeiro e, assim, tomar melhores decisões de investimento.

O que é o Trading?

A palavra “trading”, em inglês, significa o ato de comprar e vender coisas. No mercado financeiro, aplica-se a mesma lógica, mas você está comprando e vendendo ativos, como ações, commodities, moedas e outros instrumentos que são negociados em bolsa.

O objetivo é comprar ativos por um preço mais baixo e vendê-los por um preço mais alto, lucrando a diferença.

As pessoas que fazem muitos trades (principalmente os day traders) utilizam a análise técnica para encontrar oportunidades no mercado.

O que é a Análise Técnica?

Você provavelmente já viu um gráfico de preço de ações alguma vez. Abaixo, temos o candlestick, ou “gráfico de velas”.

Cada vela representa a variação do preço de uma ação em determinado período de tempo, normalmente um dia. Basicamente, quando a vela está verde significa que o preço está subindo porque há mais pessoas comprando do que vendendo. Quando a vela está vermelha, significa que o preço está caindo porque há mais pessoas vendendo do que comprando.

Apesar de ser um pouco mais complexo que isso, os adeptos da análise técnica utilizam estatísticas como o volume de negociações, médias históricas e volatilidade para tentar prever as variações de preço das ações.

Essa abordagem se baseia na crença de que padrões históricos de variações de preços tendem a se repetir.

Outro conceito essencial para quem utiliza a análise técnica é o uso de stop loss e stop gain, ferramentas que ajudam a limitar perdas ou garantir ganhos em operações.

• Stop loss: É uma ordem programada para vender uma ação automaticamente caso ela atinja um preço predeterminado abaixo do valor atual. O objetivo é evitar perdas excessivas, protegendo o capital do investidor.
• Stop gain: Funciona de forma semelhante, mas para o lado dos lucros. É uma ordem de venda que se ativa quando a ação atinge um preço-alvo previamente definido, permitindo que o investidor realize os ganhos antes que o mercado mude de direção.

É comum que os adeptos da análise técnica utilizem “formas” e “imagens” nos gráficos para avaliar os momentos de compra e venda das ações, como por exemplo os gráficos abaixo.

Os Diferentes tipos de Trading

• Day Trading: Envolve comprar e vender ações dentro do mesmo dia para lucrar em cima de pequenas variações de preço.
• Swing Trading: Envolve segurar as ações por alguns dias ou semanas para lucrar com possíveis variações de preço.
• Position Trading: Uma estratégia com um prazo um pouco mais longo onde os traders seguram as ações por alguns meses para capturar tendências de preços de longo prazo.

Você pode fazer trading com diversos ativos, como ações, moedas (também chamado de Forex, que envolve a compra e venda de moedas estrangeiras), commodities, derivativos e criptomoedas.

Como muitos traders utilizam alavancagem para potencializar seus retornos e atuam em mercados voláteis, pode-se afirmar que os diferentes tipos de trading envolvem altos riscos, exigem monitoramento constante e demandam decisões rápidas.

O que é um Investimento?

Enquanto o trading se concentra em obter ganhos no curto prazo, o ato de investir é focado na construção de riqueza no longo prazo. A palavra “investimento” significa comprar ativos que tendem a se valorizar e gerar renda para você com o tempo.

No mercado de ações, isso significa comprar ações e mantê-las por um período de tempo mais longo, como anos ou até décadas. Investidores procuram empresas com fundamentos sólidos e valiosos, acreditando que seu valor aumentará com o tempo.

Adicionalmente, algumas empresas também pagam dividendos, o que significa que elas distribuem uma parte de seus lucros para os investidores de forma regular. Diferentemente do trading, o investimento se baseia na análise fundamentalista em vez da análise técnica.

O que é Análise Fundamentalista?

A análise fundamentalista é utilizada para avaliar a saúde financeira e a performance de uma empresa.

Para isso, é necessário analisar os demonstrativos financeiros da empresa como o balanço patrimonial, o demonstrativo de resultados e o demonstrativo de fluxo de caixa.

Os investidores olham algumas métricas como a receita, a margem de lucro, retorno sobre o patrimônio líquido, alavancagem e outras medidas.

Ao fazer isso, é possível descobrir se a empresa está crescendo, se é lucrativa e se vale a pena investir nela. Isso é muito importante, pois ninguém quer investir em uma empresa que está falindo, que só tem prejuízos ou que não possui um modelo de negócio sustentável.

Diferentemente da análise técnica, que busca prever movimentos de curto prazo no preço das ações, a análise fundamentalista não leva em consideração essas variações momentâneas. O foco está nos fundamentos da empresa: se ela é lucrativa, está crescendo e apresenta boas perspectivas futuras, as flutuações de curto prazo no preço de suas ações tornam-se irrelevantes. O objetivo é identificar empresas com sólido potencial de valorização no longo prazo, independentemente das oscilações do mercado no dia a dia.

Por que mais Pessoas não Investem?

Falando assim, pode parecer que encontrar boas empresas com sólidos fundamentos e perspectivas futuras seja algo fácil. Mas, se é tão simples assim, por que mais pessoas não investem?

A verdade é que investir exige tempo, paciência e disciplina. Mesmo os melhores investidores, como Warren Buffett, levaram décadas para construir seu patrimônio. Buffett começou a investir aos 11 anos, tornou-se milionário aos 32 e bilionário aos 56. Parece muito tempo, não é mesmo?

E esse é justamente o motivo pelo qual a maioria das pessoas não está disposta a investir pensando no longo prazo. O efeito dos juros compostos demanda tempo para se tornar perceptível. Como o próprio Buffett já disse: “Ninguém quer ficar rico devagar.” Essa mentalidade imediatista afasta muitos do caminho consistente e recompensador dos investimentos de longo prazo.

O Problema do Trading e do Day Trade

Como vimos, investir de forma consciente consiste em compreender os fundamentos de uma empresa: analisar seu modelo de negócio, sua lucratividade, sua área de atuação e se trata de um negócio sustentável no longo prazo.

Você já deve ter percebido que nada disso pode ser encontrado em um gráfico que mostra apenas as variações de preço de uma ação, mesmo que existam diversos modelos matemáticos e estatísticos por trás dele.

Na minha opinião, todas as formas de análise técnica são uma enganação. Não é possível adivinhar o futuro, nem saber qual será o preço de uma ação amanhã ou qual será o melhor momento para compra e venda.

Basear seus investimentos na análise técnica é o mesmo que usar o horóscopo para tentar prever o futuro. Sabemos que isso não passa de uma perda de tempo.

Por que tantas Pessoas Fazem Day Trade?

Sabendo que o day trade e outras estratégias baseadas em análise técnica são ineficazes a longo prazo, por que tantas pessoas continuam insistindo nessa modalidade?
Primeiro, porque bancos e corretoras incentivam essa prática. Lembre-se de que as corretoras lucram com taxas de corretagem. Quanto mais operações você realiza no mercado, maiores são os lucros para elas.

Essas instituições sabem que a análise técnica e o day trade não funcionam, mas promovem essas estratégias para incentivar o giro da carteira e aumentar seus próprios lucros.

Segundo, porque muitas pessoas, sem educação financeira ou conhecimento sobre o funcionamento do mercado, são atraídas pelas promessas de ganhos elevados no curto prazo.

Esse cenário cria o ambiente propício para golpistas e oportunistas, que oferecem cursos e “fórmulas mágicas” de sucesso no day trade, explorando o desconhecimento e a ganância de iniciantes. No final, essas pessoas acabam perdendo dinheiro, enquanto os vendedores de ilusões faturam com suas promessas enganosas.

A falta de informação e a busca por resultados imediatos acabam sendo os principais fatores que levam tantas pessoas a insistirem no day trade, mesmo quando as chances de sucesso são tão baixas.

Considerações sobre os Traders

É importante mencionar que a denominação de “trader” no mercado financeiro abrange tanto aqueles que negociam ativos e derivativos para fazer hedge financeiro, quanto aqueles que especulam para lucrar no curto prazo.

Embora ambos participem do mercado comprando e vendendo ativos, suas motivações são distintas.

Os traders que realizam hedge têm como objetivo principal proteger-se contra riscos financeiros associados às variações nos preços de ativos, como moedas, commodities ou taxas de juros.

O hedge é uma estratégia de proteção utilizada por empresas, exportadores, importadores ou investidores que desejam evitar perdas devido à volatilidade dos mercados.
Por outro lado, os traders especulativos buscam exclusivamente obter lucros financeiros com as oscilações dos preços no mercado, sem a intenção de proteger ativos ou operações reais.

Apesar de alguns desses traders institucionais estejam “especulando”, eles não utilizam análise técnica, mas se baseiam em projeções de mercado e análise fundamentalista para encontrar ativos mal precificados e expectativas futuras para tomarem suas decisões.

Por exemplo, imagine que uma guerra tenha começado em um grande país produtor de trigo; consequentemente, a oferta de trigo no mercado tende a cair e o valor da commodity tende a subir. O trader, olhando esse cenário, compra trigo para lucrar no curto prazo.
Perceba como isso é diferente de se basear nas oscilações de um gráfico.

Lembre-se de que, no mercado financeiro, ninguém leva análise técnica a sério.

Conclusão

As pessoas frequentemente confundem investimento com trading e suas variáveis (especialmente o day trade), utilizando os termos como se fossem sinônimos. Isso é compreensível, já que ambos compartilham algumas semelhanças, como a necessidade de abrir contas, depositar dinheiro e negociar ativos.

No entanto, há diferenças significativas entre os dois. Os investidores geralmente têm um horizonte de longo prazo e utilizam a análise fundamentalista para identificar as melhores empresas e oportunidades de mercado.

Por outro lado, os traders atuam no mercado com objetivos específicos, como proteger as finanças de empresas (hedge) ou especular. Independentemente de qual seja o seu objetivo no mercado, recomendo que você fique longe e não perca seu tempo com análise técnica. As chances de você acabar sendo enganado ou perder dinheiro são altas.

Seja você investidor ou trader, é fundamental estar consciente tanto dos potenciais ganhos quanto dos riscos envolvidos.

Esse é um modelo de negócios que se provou extremamente lucrativo. O Google e a Meta (dona do Facebook, Instagram e Whatsapp), estão entre as maiores empresas do mundo, ambas valendo mais de 1 trilhão de dólares.

Para a nossa sorte, utilizar esses serviços gratuitos não nos traz consequências financeiras. Embora exista o risco de desenvolver uma dependência das redes sociais, os danos causados por esse tipo de comportamento tendem a ser menos críticos, ao menos no aspecto financeiro, do que a perda direta de dinheiro.

No mercado financeiro, uma dinâmica semelhante ocorre, mas com consequências mais prejudiciais.

Bancos e assessorias de investimento frequentemente oferecem serviços que, à primeira vista, parecem gratuitos. Contudo, escondidos por trás dessa aparente gratuidade, estão custos disfarçados: taxas indiretas, comissões e escolhas que nem sempre são as melhores para os clientes.

Esse é um problema difícil de perceber pois poucas pessoas realmente entendem o modelo de negócios dos bancos e das assessorias e como eles ganham dinheiro com os supostos “serviços gratuitos”. Vamos explorar isso em detalhes ao longo deste artigo e responder a pergunta se vale a pena contar com esses serviços gratuitos. Será que é melhor contar com um serviço pago e de maior qualidade? Quais outras opções existem?  

O Modelo de negócios dos Bancos

Apesar dos bancos possuírem uma infinidade de serviços e soluções, nesta seção vamos focar especificamente no atendimento a pessoas físicas e seus investimentos.

Imagine que você tenha grande quantia para investir e precise de ajuda para aplicar esse dinheiro da melhor maneira possível. Você confiaria essa decisão ao seu banco? Ao seguir as recomendações do banco, é muito provável que você receba orientações desalinhadas com seus objetivos e pouco rentáveis.

O principal problema está no grande conflito de interesses presente nos bancos.

Quem paga o salário do gerente da sua conta é o banco, e sua principal responsabilidade é seguir as diretrizes e vender os produtos (do próprio banco, obviamente) mais rentáveis para o banco. Como resultado, ele frequentemente se vê pressionado a promover produtos financeiros que beneficiam mais o banco do que os próprios clientes.

É por isso que seu gerente de conta fica tentando te empurrar COEs, previdência privada e títulos de dívida como debêntures, CRI e CRA. Pois esses produtos costumam ser os mais rentáveis para o banco.

Isso me lembrou de uma experiência pessoal quando era assessor de investimentos em um grande banco, onde éramos proibidos de sugerir a transferência de recursos da poupança para CDBs, pois isso resultaria em menor remuneração para o banco.

Embora os bancos hoje ofereçam alguns produtos de terceiros, como fundos de investimento de alta qualidade, não há incentivos reais para que eles recomendem essas opções aos clientes. Para serviços bancários, como cartão de crédito, empréstimos, movimentações de contas e câmbio, os bancos são, sem dúvida, a opção mais prática. No entanto, quando o assunto é investimento, existem alternativas com muito menos conflito de interesses e com melhores condições para o investidor.

Assessorias de Investimento

Muito bem. Agora que vimos que confiar nos serviços bancários para investir seu dinheiro provavelmente não é a melhor opção, podemos confiar nos serviços das assessorias de investimento, não é mesmo? Afinal, elas lidam apenas com investimentos.

Bem, tome cuidado.

Primeiramente, o que são essas empresas e como elas funcionam? Empresas de assessoria de investimentos, diferentemente dos bancos, não possuem produtos financeiros próprios e atuam como intermediárias entre as corretoras os clientes, que podem ser pessoa física ou jurídica. Ou seja, todas as assessorias de investimento estão ligadas exclusivamente a uma corretora.

Elas ganham dinheiro em um modelo baseado em comissões pagas pelas corretoras pela distribuição de produtos de investimento. Alguns produtos pagam mais, como esses que mencionamos anteriormente, outros pagam menos, como ações, fundos imobiliários e títulos públicos.

É importante também entender como funciona a remuneração dos assessores de investimento. Diferentemente de outros profissionais do mercado financeiro, os assessores não possuem um salário fixo. Toda a sua remuneração é baseada nas comissões geradas pela venda de produtos financeiros. Isso significa que, quanto mais produtos eles recomendam ou vendem, maior será sua remuneração (assim como mencionamos, alguns produtos pagam mais que outros).

Como você pode imaginar, esse modelo também apresenta um grande conflito de interesses, uma vez que o assessor pode ser tentado a priorizar produtos com comissões mais altas, independentemente de eles serem a melhor opção para o investidor. Além disso, é comum que as corretoras ofereçam bônus ou incentivos extras para impulsionar a venda de determinados produtos, o que pode influenciar ainda mais as recomendações.

É óbvio que, nesse modelo, existem tanto profissionais éticos, que realmente se preocupam em oferecer um serviço de qualidade alinhado aos interesses do cliente, quanto aqueles que estão mais focados em maximizar sua remuneração variável, muitas vezes em detrimento das necessidades do investidor. Embora o modelo de assessoria de investimentos seja mais independente em relação aos bancos, é importante reconhecer que os conflitos de interesse ainda são significativos. A estrutura de remuneração baseada em comissões pode, em alguns casos, levar a recomendações que priorizam os ganhos do assessor em vez dos objetivos do cliente.

Consultorias Independentes

A principal diferença entre as consultorias de investimento está em seu caráter totalmente independente. Essas consultorias, por lei, não podem ter vínculo com nenhuma instituição financeira, como corretoras de valores ou bancos, garantindo que o serviço seja isento de conflitos de interesse.

Outro aspecto fundamental é o modelo de remuneração. Diferentemente de assessorias de investimento e bancos, que dependem de comissões ou receitas vinculadas à venda de produtos financeiros, as consultorias independentes adotam um modelo exclusivamente pago.

O cliente paga diretamente pelo serviço de consultoria, o que elimina qualquer conflito de interesses e garante que as decisões e recomendações sejam feitas exclusivamente com base no melhor interesse do cliente.

Normalmente, o valor cobrado pelas consultorias independentes varia entre 0,5% e 1% ao ano sobre o patrimônio total do cliente sob consultoria. Quanto maior o patrimônio, menor tende a ser a taxa aplicada.

Além disso, por se tratar de um modelo 100% independente, a remuneração das consultorias provém exclusivamente das taxas pagas pelos clientes. Em casos onde a corretora utilizada oferece algum tipo de pagamento à consultoria, o valor é integralmente devolvido ao cliente na forma de “cashback”.

Essa prática reduz o custo efetivo do serviço e reforça o compromisso com a isenção, assegurando que as recomendações sejam sempre pautadas no melhor interesse do investidor.

Os modelos independentes permitem que o consultor tenha total liberdade para analisar e sugerir os produtos mais adequados às necessidades do cliente, sem qualquer pressão para promover soluções que sejam mais rentáveis para terceiros. Por isso, as consultorias de investimento independentes são ideais para investidores que buscam um atendimento personalizado, ético e completamente alinhado aos seus objetivos financeiros.

Quais são as Alternativas?

O que pode ser feito caso você não queira contar com os “serviços gratuitos” oferecidos por bancos e assessorias, que operam em um modelo comissionado, nem esteja disposto a pagar por uma consultoria de investimentos?

Bem, no mercado não há outras alternativas. Nesse caso, a alternativa mais viável é se dedicar ao aprendizado sobre o mercado financeiro, entender os diferentes produtos de investimento e tomar suas próprias decisões.

Isso exige tempo, estudo e disposição para acompanhar as mudanças do mercado, mas pode ser uma boa estratégia para quem deseja manter o controle total sobre suas escolhas.

No entanto, é importante reconhecer que muitas pessoas não possuem o conhecimento necessário, não têm interesse ou simplesmente não dispõem de tempo para se aprofundar no mundo dos investimentos. E tudo bem. Nem todos precisam se tornar especialistas. O mais relevante é entender as opções disponíveis no mercado e saber distinguir os diferentes tipos de serviços. Assim, você pode escolher aquele que está mais alinhado às suas necessidades e objetivos financeiros, garantindo uma gestão mais consciente do seu patrimônio.

Conclusão

No mercado financeiro, não existe uma solução única que funcione para todos. Bancos, assessorias e consultorias independentes oferecem serviços distintos, cada um com suas vantagens e limitações, e é essencial entender as diferenças para fazer escolhas mais conscientes.

Bancos, apesar de convenientes para serviços básicos, apresentam grandes conflitos de interesse quando o assunto é investimento. Já as assessorias oferecem mais diversidade, mas ainda operam sob um modelo de remuneração comissionado, o que pode influenciar as recomendações.

Por outro lado, as consultorias independentes representam o modelo mais transparente e ético, sendo ideal para quem busca um serviço verdadeiramente alinhado aos seus objetivos financeiros. Independentemente do caminho escolhido, o mais importante é estar ciente dos custos e incentivos envolvidos em cada modelo de negócio. Essa compreensão permitirá que você gerencie seu patrimônio de forma mais segura, alinhada aos seus objetivos e livre de surpresas desagradáveis.

No mundo das finanças, o risco é a possibilidade de que o resultado de um investimento ou ganho seja diferente do esperado. Ele inclui, também, a chance de perder parte ou todo o valor inicialmente investido.

De forma mensurável, o risco é geralmente avaliado considerando comportamentos e resultados históricos. Uma métrica comum para quantificar o risco é o desvio padrão, que mede a volatilidade dos preços de um ativo em comparação às suas médias históricas em determinado período.

Compreender os fundamentos do risco e como ele é medido é essencial para gerenciá-lo de maneira eficaz. Conhecer os diferentes tipos de risco aplicáveis a cada cenário e as formas de mitigá-los permite que investidores e gestores evitem perdas desnecessárias.

Pontos importantes:

• O risco pode ser entendido como a chance de que o ganho real de um investimento seja diferente do esperado.
• Inclui a possibilidade de perda parcial ou total do investimento.
• Há diversas formas de risco e métodos para quantificá-lo em análises.
• Estratégias como diversificação e hedge ajudam a reduzir o risco.

Princípios Básicos Sobre Risco

Todos nós enfrentamos algum tipo de risco diariamente, seja ao dirigir, caminhar pela rua, planejar o uso de recursos ou investir. No universo dos investimentos, fatores como personalidade, estilo de vida e idade desempenham um papel fundamental na definição da gestão individual de risco. Cada investidor possui um perfil único de risco, que reflete sua disposição e capacidade de lidar com incertezas. Em geral, à medida que os riscos de um investimento aumentam, os investidores esperam retornos maiores como compensação.

Um conceito central em finanças é a relação entre risco e retorno: quanto maior o risco que um investidor está disposto a assumir, maior o potencial de retorno. Diferentes tipos de risco exigem diferentes níveis de compensação. Por exemplo, os títulos do Tesouro dos EUA são considerados investimentos extremamente seguros, oferecendo retornos mais baixos. Em contrapartida, um título corporativo apresenta um risco maior de inadimplência, devido à possibilidade de falência da empresa emissora, e, portanto, oferece um retorno mais alto como compensação ao investidor.

O risco é frequentemente avaliado por meio da análise de dados históricos e métricas quantitativas. Uma das métricas mais comuns em finanças é o desvio padrão, que mede a volatilidade dos valores de um ativo em relação à sua média histórica. Um desvio padrão elevado indica maior volatilidade e, consequentemente, maior risco associado.

Tanto investidores quanto gestores financeiros e empresas podem desenvolver estratégias para gerenciar os riscos relacionados aos seus investimentos e atividades. Diversas teorias, métricas e métodos foram desenvolvidos para medir, analisar e administrar riscos, como o desvio padrão, beta, Value at Risk (VaR) e o Modelo de Precificação de Ativos de Capital (CAPM). A medição e quantificação do risco permitem que investidores e gestores mitiguem parte das incertezas por meio de estratégias como a diversificação entre ativos descorrelacionados. Essas ferramentas (que veremos mais detalhadamente em uma próxima postagem) são essenciais para reduzir a exposição e alcançar maior segurança em decisões financeiras.

Existe Algum Investimento “Sem Risco”?

Apesar de nenhum investimento ser completamente isento de riscos, alguns ativos apresentam tão pouco risco prático que são considerados “livres de risco” ou “quase livres de risco”. Esses ativos são amplamente utilizados como referência (benchmark) para análise e medição de riscos no mercado financeiro.

Os ativos livres de risco geralmente oferecem uma taxa de retorno esperada com risco praticamente nulo. Investidores de diversos perfis utilizam esses instrumentos como reservas de emergência ou para alocar recursos que precisam ter uma liquidez imediata.

No mercado brasileiro, exemplos clássicos de ativos considerados livres de risco incluem o Tesouro Selic, que é um título público emitido pelo Tesouro Nacional, indexado à taxa básica de juros da economia (a Selic). Devido ao seu baixo risco de crédito e alta liquidez, o Tesouro Selic é amplamente utilizado como referência para investimentos de baixo risco. Outro exemplo são os Certificados de Depósito Bancário (CDBs) emitidos por bancos, desde que estejam cobertos pelo Fundo Garantidor de Créditos (FGC), que protege valores de até R$ 250 mil por CPF e por instituição.

No entanto, mesmo esses ativos têm riscos residuais. O Tesouro Selic, por exemplo, depende da solidez fiscal do governo federal, enquanto os CDBs podem expor o investidor ao risco de crédito acima do limite garantido pelo FGC. Ainda assim, por conta da confiança no governo e da proteção oferecida em caso de falência bancária, esses ativos continuam sendo fundamentais para estratégias de preservação de capital e controle de riscos no Brasil.

Risco e Horizonte de Tempo

O horizonte de tempo é um elemento crucial na avaliação e gestão de riscos nos investimentos. Quando um investidor precisa de recursos disponíveis a curto prazo, ele tende a evitar ativos de maior risco ou com baixa liquidez. Nessas situações, é mais provável que opte por instrumentos financeiros mais seguros, como ativos de alta liquidez e baixo risco.

Por outro lado, o horizonte de tempo pode influenciar significativamente a composição do portfólio de investimentos. Investidores mais jovens, que têm mais tempo até a aposentadoria, geralmente possuem maior tolerância ao risco, pois podem aguardar a recuperação de perdas e buscar retornos mais elevados em ativos de maior volatilidade. Já investidores mais próximos de alcançar seus objetivos financeiros, como aposentadoria, costumam preferir aplicações menos arriscadas, que garantam maior segurança e liquidez para o uso imediato dos recursos.

Diferença entre Risco Sistêmico e Não Sistêmico

O risco financeiro pode ser dividido em duas categorias principais: risco sistêmico e risco não sistêmico, cada um impactando os investimentos de maneiras diferentes.

O risco sistêmico refere-se ao impacto de eventos que afetam todo o mercado ou sistema financeiro. É um risco amplo, causado por fatores como crises econômicas, instabilidade política ou mudanças globais nas condições de mercado. Como exemplos, podemos citar a crise financeira de 2008 e a pandemia de COVID-19, que provocaram quedas generalizadas nos mercados. Chamamos esse tipo de risco de “não diversificável”, pois ele afeta todos os agentes do mercado e são imprevisíveis, sendo quase impossível de se proteger contra ele.

Por outro lado, o risco não sistêmico é específico de uma empresa, setor ou ativo. Ele está relacionado a fatores como má gestão, mudanças regulatórias ou problemas operacionais em uma organização. Por exemplo, uma queda nas ações de uma empresa devido a escândalos internos representa risco não sistêmico. Diferentemente do risco sistêmico, ele pode ser amplamente reduzido por meio da diversificação de portfólio, que distribui investimentos em diferentes empresas e setores.

Além dos riscos sistemáticos e não sistemáticos, vamos verificar os principais tipos específicos de risco, incluindo:

1) Risco de Crédito ou Default

O risco de crédito é a possibilidade de que um tomador de empréstimo não consiga cumprir suas obrigações financeiras, como o pagamento de juros ou o reembolso do valor principal de um título ou empréstimo. Esse tipo de risco é especialmente relevante para investidores em títulos de renda fixa, como títulos corporativos ou governamentais.

Títulos governamentais geralmente apresentam um risco de crédito baixo, o que explica seus retornos mais modestos. Já títulos corporativos podem ter um risco maior de inadimplência, mas oferecem taxas de juros mais altas para compensar esse risco.

Os títulos com menor risco de inadimplência são chamados grau de investimento, enquanto os de maior risco oferecem rendimentos elevados (high yield), atraindo investidores dispostos a aceitar mais risco em troca de retornos potencialmente maiores.

2) Risco de Liquidez

O risco de liquidez é a possibilidade de não conseguir vender um ativo rapidamente sem reduzir significativamente seu valor. Esse risco é mais relevante em ativos menos negociados, como imóveis ou ações de empresas pequenas.

Ativos altamente líquidos, como títulos públicos e ações de grandes empresas, são mais fáceis de converter em dinheiro rapidamente. Já ativos com menor liquidez podem exigir descontos para atrair compradores, diminuindo a rentabilidade do investidor.

3) Risco do País

O risco país refere-se à possibilidade de um país não honrar suas obrigações financeiras. Quando um país declara moratória, ocorre uma perda de confiança que afeta negativamente o desempenho de todos os ativos financeiros emitidos por ele, como ações e títulos de dívida.

Esse risco é mais comum em mercados emergentes ou países com déficits elevados, onde a instabilidade econômica pode aumentar as chances de calote ou crises financeiras.

4) Risco de Reinvestimento

Ocorre quando os rendimentos de um investimento precisam ser reinvestidos a taxas de retorno mais baixas do que as originalmente obtidas.

Por exemplo, imagine que você recebeu um pagamento de juros de uma NTN-B que você comprou com uma rentabilidade de IPCA+ 6%, mas na hora de reinvestir esse dinheiro você só consegue encontrar títulos de IPCA+ 3% no mercado.

5) Risco Cambial

Ao investir em outros países, é importante se lembrar de considerar o risco da variação cambial que podem afetar a sua rentabilidade final. Esse risco se aplica em todos os investimentos que são feitos em moeda diferente da sua moeda local.

Por exemplo, se um investidor americano aplicar em ativos em reais e a moeda brasileira se desvaloriza frente ao dólar, os ganhos podem ser reduzidos ou até se transformar em perdas.

6) Risco da Taxa de Juros

O risco da taxa de juros é a possibilidade de que o valor de um investimento mude devido a variações nas taxas de juros. Esse risco afeta tanto os títulos de renda fixa quanto a renda variável. Quando a taxa Selic sobe, os preços dos títulos públicos e privados no mercado secundário tendem a cair, pois novos títulos oferecem rendimentos mais altos. Por exemplo, se a Selic sobe, o Tesouro Prefixado perde valor, já que novos papéis oferecem retornos mais vantajosos. Quando a taxa Selic cai, esses mesmos títulos se valorizam.

Para ações e fundos imobiliários (FIIs), o aumento da taxa de juros pode reduzir os preços, pois torna a renda fixa mais atraente. Com juros mais altos, investidores migram para ativos de menor risco, como títulos de renda fixa, diminuindo a demanda por ações e FIIs. Além disso, empresas com alta dívida sofrem mais, já que o custo do crédito aumenta, o que afeta negativamente seu desempenho.

7) Risco da Empresa

O risco da empresa é o risco relacionado à saúde financeira e à operação de uma companhia. Ele envolve tanto os fatores internos quanto externos. Mesmo em condições de mercado favoráveis, uma gestão ineficiente ou decisões erradas podem gerar prejuízos, fazendo com que o valor das ações caia.

Esse risco pode ser mitigado através de uma boa governança corporativa, diversificação de produtos e serviços, e acompanhamento constante dos fatores que afetam o mercado em que a empresa atua.

Relação de Risco e Retorno

O conceito de risco e retorno está diretamente relacionado à ideia de equilíbrio entre o quanto o investidor está disposto a arriscar e os retornos que ele espera obter. De maneira geral, quanto menor o risco de um investimento, menores serão as possibilidades de retorno, enquanto investimentos mais arriscados podem oferecer uma maior rentabilidade, mas também com o risco de perdas significativas.

Cada investidor precisa avaliar sua própria tolerância ao risco, que dependerá de diversos fatores, como sua idade, objetivos financeiros, necessidade de liquidez e perfil pessoal. Esses fatores influenciam diretamente na escolha do tipo de investimento e no risco que o investidor está disposto a assumir para atingir os retornos desejados.

Investimentos com maior volatilidade, por exemplo, podem ter uma probabilidade de retorno maior, mas isso não significa que um retorno elevado seja garantido. Existe sempre uma margem de incerteza, e os resultados podem variar. Por outro lado, investimentos com menor risco tendem a oferecer retornos mais estáveis, porém em níveis mais baixos.

Além disso, a ideia de uma taxa de retorno “sem risco” pode ser utilizada como base para comparar investimentos. Esse retorno mínimo seria o esperado em um cenário sem nenhuma possibilidade de perda, representando o piso no qual qualquer investimento deveria superar para ser considerado vantajoso em relação ao risco que implica.

Conclusões

Todos enfrentamos riscos no dia a dia, seja ao dirigir, andar pelas ruas do Brasil, investir ou gerenciar um negócio. No mercado financeiro, o risco é a possibilidade de que o retorno de um investimento seja diferente do esperado, o que pode resultar em perdas.

A melhor forma de lidar com esses riscos é avaliá-los regularmente e diversificar os investimentos. Embora a diversificação não garanta lucros, ela ajuda a reduzir as perdas e aumentar as chances de bons resultados, alinhando-se aos objetivos e ao nível de risco desejado. Encontrar o equilíbrio entre risco e retorno é essencial para atingir os objetivos financeiros de forma mais segura.

Quais estratégias você considera mais eficazes para equilibrar risco e retorno em seus investimentos? Deixe abaixo nos comentários!

Até então, eu não sabia que essa analogia havia sido originalmente popularizada por Ellis. Anteriormente já havia encontrado essa comparação de que investir é, essencialmente, “o jogo do perdedor” em outros contextos, como na autobiografia de Guilherme Benchimol “Na Raça” e em diversas palestras e entrevistas de grandes investidores como Warren Buffett e Charlie Munger. Essa ideia é muito interessante pois nos ajuda a entender o comportamento dos mercados.

Ellis, em sua entrevista, aprofunda a explicação ao defender que estratégias simples e de baixo custo, como investir em fundos indexados, são mais eficazes para a grande maioria das pessoas do que tentar superar o mercado com uma gestão ativa.

Segundo ele, o segredo não está em vencer, mas em evitar perder. Um conceito que vai na contramão da obsessão por retornos extraordinários que tantos investidores perseguem.

Essa abordagem um tanto contraintuitiva nos faz questionar: será que estamos valorizado as escolhas erradas na busca pelo sucesso financeiro?

O Jogo do Perdedor e O Jogo do Vencedor

Para entender o que ele quer dizer com isso, precisamos entender a diferença entre um jogo do ganhador e um jogo do perdedor. Um exemplo claro disso é o tênis. Se você já assistiu ou jogou uma partida de tênis, você pode ter percebido que na verdade, existe dois jogos de tênis. Um deles é jogado por profissionais extremamente talentosos, enquanto o outro é jogado por amadores e todas as outras pessoas.

Apesar dos jogadores de ambos os jogos utilizarem os mesmos equipamentos e seguirem as mesmas regras, a natureza dos dois jogos é completamente diferente. Enquanto os profissionais “ganham” os pontos, os amadores “perdem” os pontos.

Jogadores profissionais de tênis fazem jogadas potentes e precisas, realizam longas e empolgantes trocas de bola. O ponto geralmente é conquistado quando um deles consegue colocar a bola fora do alcance do adversário. Esses atletas altamente habilidosos não costumam cometer erros.

O tênis amador é um jogo completamente diferente. Jogadas brilhantes, trocas de bola emocionantes, e recuperações milagrosas são raras. Por outro lado, é bastante comum a bola ser jogada na rede ou fora da linha. O jogador amador raramente vence o adversário; na verdade, ele está constantemente derrotando a si mesmo.

O amador que vence nesse jogo de tênis e alcança uma pontuação maior, simplesmente porque o oponente perde ainda mais pontos. Quanto mais um tenista amador tentar se assemelhar com um tenista profissional, mais as próprias dificuldades do jogo acabam favorecendo o adversário.

Para aquele jogador iniciante e que ainda não aprendeu a jogar, a melhor estratégia é devolver a bola dentro da quadra do que querer ficar tentando ganhar. Quanto mais tempo você manter a bola no jogo, mais chances o seu adversário terá de errar. E, quanto mais ele tentar, mais ele vai errar. Com isso, utilizar a estratégia do perdedor é o melhor caminho para o tenista amador.

Obviamente, as pessoas jogam para ganhar, especialmente as pessoas mais competitivas. O problema é que essas pessoas agem da maneira errada e acabam se distanciando cada vez mais de seus objetivos. Elas perdem constantemente, insistem no erro e, com o tempo, desistem do jogo. Essa é uma tendência natural do ser humano.

No entanto, existe um outro tipo de jogo do perdedor que continua a enganar a maioria das pessoas. É talvez o jogo mais emocionante de todos e atrai pessoas todos os dias por sua tentativa de ganhar o jogo aplicando a uma estratégia do jogo do vencedor. Infelizmente, por ser uma tarefa quase impossível, ela quase nunca funciona.

Este outro jogo do perdedor que estamos falando é o “jogo” dos investimentos.

Investimentos: O Jogo do Perdedor

Investir é um jogo do perdedor, tanto no nível amador quanto no nível profissional. Ao longo do tempo, caso você continue tentando obter retornos maiores que o mercado, você, em algum momento, será conduzido a resultados abaixo da média.

Tentar acertar o timing do mercado para comprar na baixa e vendar na alta, realizar trades, operar alavancado, utilizar o mercado de opções e outras estratégias ativas de gestão é o mesmo que tentar fazer o jogo do vencedor.

É comum que as pessoas interpretem seus sucessos no mercado como uma confirmação de suas habilidades excepcionais, de seu discernimento apurado e de sua capacidade analítica para encontrar “empresas baratas” e conseguir comprar na baixa e vender na alta. Por outro lado, as perdas são vistas como um indicativo de que é necessário aprimorar suas estratégias ou métodos de análise.

Esse comportamento de gestão ativa trata o investimento como se fosse um jogo de vencedores. No entanto, isso não corresponde à realidade. Lembre-se de que ninguém sabe o que vai acontecer no futuro, o futuro é imprevisível, ninguém nunca conseguiu realizar o market timing até hoje.

Em geral, investidores individuais não têm o conhecimento necessário em avaliação de empresas e análise fundamentalista para selecionar as ações mais promissoras do mercado. Mas não se preocupe com isso. Até mesmo os profissionais que recebem milhões para isso não obtêm resultados muito superiores.

Encarar os investimentos como o jogo do vencedor fará com que você tenha resultados medianos e abaixo do mercado por uma série de motivos:

1. Foco no curto prazo: Tratar os investimentos como um “jogo do vencedor” incentiva o foco em movimentos rápidos e táticas de curto prazo, como comprar na baixa e vender na alta. Isso leva a decisões impulsivas, baseadas em previsões e tendências momentâneas, em vez de uma estratégia fundamentada no longo prazo.
2. Tentativa de prever o mercado (market timing): Como mencionamos anteriormente, é impossível prever o futuro. Diversos estudos mostram que a maioria dos investidores que tentam realizar o market timing acabam perdendo as melhores oportunidades, normalmente por subestimarem a potencial de retorno de uma ação.
3. Custos elevados: Quanto mais você operar, mais você vai gastar em taxas de corretagem e impostos. Isso é capaz de desfazer todos os seus lucros obtidos no curto prazo.
4. Menor diversificação: Estratégias baseadas no “jogo do vencedor” frequentemente se concentram em poucas ações ou setores, aumentando o risco. Uma grande perda em um ativo específico, especialmente durante períodos em que o mercado como um todo está em alta, pode comprometer seus retornos por anos. Em alguns casos, a recuperação total pode nunca ser alcançada, deixando sua carteira permanentemente atrás do mercado.

Lembre-se do exemplo do tenista amador, quanto mais jogadas complexas você tentar fazer, mais você vai errar. Nos investimentos, é muito mais interessante você ter um resultado consistente por um período longo de tempo do que ficar tentando acertar e ter um grande retorno em um ano específico. Veja essa grande frase de Charlie Munger:

Como Vencer o Jogo dos Investimentos?

Aqueles que ousam encarar o jogo do perdedor dos investimentos contam com a sorte de contar com algum princípios que podem fazê-los obter sucesso. E não se trata de ser inteligente, embora essa seja uma boa característica. Warren Buffett já dizia que “Não é necessário fazer coisas extraordinárias para obter resultados extraordinários”.

Charles D. Ellis sugere duas soluções para o problema do jogo do perdedor. Ou encarar o mercado através de fundos de índice ou seguir quatro princípios básicos.

1) Jogue o seu próprio jogo

Em outras palavras, conheça bem e domine o seu círculo de competência. Aprenda as lições fundamentais das finanças comportamentais, que muitas vezes sabotam o seu sucesso nos investimentos e o levam a tentar jogar o “Jogo dos Vencedores”.

2) Mantenha a simplicidade

Qual é o maior problema com os gestores profissionais de investimentos? Eles giram demais os ativos da carteira por conta das pressões de curto prazo dos seus cotistas e da necessidade de manter o patrimônio elevado do fundo. Felizmente esse não é um problema que você precisa enfrentar. Você não precisa tomar decisões de curto prazo nem se preocupar com a volatilidade momentânea, não há necessidade de sair de sua zona de conforto, você pode se dar ao luxo de esperar com calma.

A simplicidade, concentração e economia de tempo e esforço são características fundamentais dos grandes jogadores. Por outro lado, muitos se perdem em um grande labirinto de detalhes na busca pelo sucesso de vencer o mercado.

3) Mantenha uma posição defensiva

Charles Ellis argumenta que, devido à intensa concorrência no mercado, todo o esforço de pesquisa dos gestores ativos de fundos é concentrado em decisões de compra. No entanto, em um “jogo dos perdedores”, a maior parte do tempo deve ser dedicada às decisões de venda.

Os problemas que você enfrentará com seus investimentos no futuro já estão presentes em sua carteira atual. Se conseguir reduzir alguns desses problemas agora, estará em uma posição mais favorável para vencer esse jogo.

Elimine de sua carteira tudo o que estiver excessivamente alavancado ou que não contribua positivamente para a sociedade como um todo. Por exemplo, empresas e fundos de investimento alavancados ou negócios em setores prejudiciais, como tabaco e álcool. Deixe que outras pessoas escolham esses investimentos. Em outras palavras, permita que outros percam para que você possa ganhar.

Certifique-se de que é capaz de permanecer no jogo e de que cada decisão sua facilite os próximos passos.

4) Não leve para o lado pessoal

No mundo dos investimentos, trabalho duro não está correlacionado com melhores resultados. Seu sucesso como investidor não virá apenas de sua habilidade em analisar empresas, mas da sua capacidade de identificar oportunidades em áreas onde poucos estão prestando atenção.

A maioria das pessoas no mercado financeiro são “vencedores” que sempre se destacaram por serem brilhantes, articulados, disciplinados e dedicados.

Esses profissionais estão tão acostumados a alcançar resultados por meio do esforço que, quando enfrentam a realidade de que a maioria dos fundos administrados profissionalmente não supera consistentemente o desempenho médio do mercado, tendem a interpretar isso como um reflexo de falhas pessoais.

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Em pouco tempo percebi que, apesar das quantias consideráveis aplicadas, muitos estavam insatisfeitos com os resultados e a performance de suas carteiras. Ao analisar mais de perto, identifiquei padrões recorrentes entre os insatisfeitos: os erros mais comuns iam desde a falta de diversificação e uma alocação excessivamente conservadora até o risco excessivo, que comprometia a segurança do patrimônio.

Essa experiência como assessor me levou a uma nova etapa profissional, passando por uma gestora de recursos, onde aprofundei ainda mais minha compreensão sobre esses equívocos e como eles afetam o desempenho das carteiras. Ao longo do tempo, percebi que muitos desses erros poderiam ser evitados com um planejamento mais estruturado e uma visão mais clara dos objetivos e do perfil de risco de cada um.

Separei aqui os erros mais comuns cometidos na hora de montar uma carteira de investimentos, vamos entender como evitá-los para garantir um desempenho melhor e mais eficiente.

Não assumir nenhum risco

Uma das primeiras coisas que me chamaram a atenção ao receber minha base de clientes foi a quantidade de pessoas (mesmo endinheiradas) que não assumiam nenhum tipo de risco com seus investimentos.

Nunca me esqueço de um senhor que tinha todo o seu patrimônio, cerca de R$ 11 milhões, investido apenas em uma LCA do banco. Outro caso marcante foi o de um cliente com R$ 1,5 milhão na poupança. Casos como esses eram recorrentes: a maioria das pessoas mantinha seu dinheiro em produtos simples de renda fixa pós-fixada, sem diversificação.

O principal problema dessa estratégia é o baixo retorno. Esses investimentos estão atrelados a índices como o Selic ou o CDI, que, embora seguros, oferecem uma rentabilidade limitada. Produtos de renda fixa mais simples têm como objetivo principal manter o poder de compra ao longo do tempo, mas não são eficientes para multiplicar o patrimônio. Ao optar por essa abordagem conservadora, o investidor perde a oportunidade de alcançar um crescimento mais acelerado por meio de ativos com maior potencial de rentabilidade, como ações ou títulos de crédito privado.

Além disso, há o risco da inflação. Se ela ultrapassar os rendimentos da renda fixa, o poder de compra do seu dinheiro será diluído ao longo do tempo. Produtos de renda fixa pós-fixada podem não ser suficientes para proteger contra uma inflação alta.

Outro ponto crucial é o risco da desvalorização cambial. Ao “não assumir risco” em sua carteira, você também deixa de se proteger contra as flutuações da moeda. Em momentos de instabilidade econômica ou política, a desvalorização cambial pode destruir rapidamente o valor do seu patrimônio, além de ser um indicativo de inflação futura.

Um exemplo claro disso ocorreu em 2024, quando a moeda brasileira sofreu uma desvalorização de 21%. Investidores que não possuíam parte de sua carteira dolarizada enfrentaram uma redução de 21% no valor de seu patrimônio em dólares.

Portanto, pode-se afirmar que adotar uma postura de “não querer assumir riscos” é, na verdade, um dos maiores riscos que você pode tomar. A falta de diversificação e a relutância em explorar oportunidades mais rentáveis prejudicam sua segurança financeira e limitam seu potencial de crescimento.

Arriscar demais na Renda Fixa

Este é outro problema clássico. Quem nunca abriu a lista de fundos de renda fixa e pensou em investir naquele fundo que mais rendeu nos últimos meses? Ou pensou em investir naquela debênture suspeita com uma rentabilidade elevada?

Nos últimos anos, aprendi que, arriscar demais na renda fixa não faz sentido. A razão para isso é simples: a partir de determinado ponto, a relação risco-retorno da renda fixa deixa de ser vantajosa.

Lembre-se que todos os investimentos em renda fixa são empréstimos. Você está emprestando dinheiro a alguém (governo ou uma empresa) e, em troca, espera receber o principal de volta, acrescido de juros. A grande questão é que, quanto maior a rentabilidade de um título de renda fixa, maior é o risco do emissor. Em outras palavras, quando você busca uma rentabilidade mais alta, está, na prática, aceitando um risco maior de inadimplência.

Na renda fixa, existem basicamente dois cenários possíveis: ou o devedor paga o principal mais os juros, ou ele não paga e você sofre uma perda total ou parcial do valor investido. Com isso em mente, fica a pergunta: vale a pena arriscar perder o montante principal investido em troca de um pequeno acréscimo de 0,5% ou 1% na sua rentabilidade anual? Eu acredito que não.

Em primeiro lugar, é importante lembrar o principal objetivo da renda fixa: uma forma de preservar o seu poder de compra ao longo do tempo, garantindo que seus investimentos superem a inflação. A renda fixa tem um papel importante na carteira de todos os investidores, mas esse papel é, basicamente, de estabilização e proteção, não de maximização de retorno.

Em segundo lugar, existem opções de investimento menos arriscadas, como fundos de investimento e produtos bancários que oferecem rentabilidade de até 120% do CDI, com um risco relativamente controlado. Esses produtos podem entregar um retorno interessante sem a necessidade de assumir riscos excessivos.

Se você está buscando retornos mais elevados e está disposto a assumir maiores riscos, a renda variável é onde você deve buscar essas oportunidades. Na renda variável, a relação risco-retorno é mais equilibrada e, dependendo do perfil de risco, pode oferecer melhores resultados a longo prazo.

Por isso, preste muita atenção na hora de abrir a lista de fundos de renda fixa e escolher aquele com a maior rentabilidade dos últimos meses, ou ao considerar investir em debêntures ou outros títulos com elevadas taxas de rentabilidade. Por mais atraente que uma rentabilidade mais alta possa parecer, ela frequentemente está atrelada a um risco que pode não justificar o benefício adicional e você pode acabar tendo um belo prejuízo.

Carteira Pulverizada

A diversificação é uma das estratégias mais utilizadas para reduzir os riscos de uma carteira de investimentos. No entanto, há um limite para o quanto se pode diversificar sem que isso prejudique a sua rentabilidade. Exagerar na quantidade de ativos pode resultar em uma carteira pulverizada, que, em vez de trazer benefícios, pode gerar diversos problemas.

Veja o exemplo abaixo:

Perceba como essa carteira possui muitos ativos. Esse é um problema comum que pode ocorrer por vários motivos, como a falta de conhecimento sobre a construção de uma carteira de investimentos ou, devido a uma assessoria financeira mal orientada.

É comum que gerentes banco ou assessores de investimento sugiram uma grande quantidade de produtos para “diversificar” o portfólio do cliente, mas muitas vezes com o intuito de atingir suas próprias metas de vendas, e não com base nas necessidades e objetivos do investidor.

Obviamente, ter uma carteira pulverizada não é ideal. Isso porque ela acaba diluindo os potenciais ganhos, resultando em um retorno geral mais modesto, mesmo que alguns ativos individuais tenham um bom desempenho.

Em vez de concentrar seu capital em investimentos com maior potencial de valorização, a pulverização reduz o impacto positivo dos ativos que realmente se destacam. Quando se espalha o investimento entre muitos ativos, cada um deles exerce um efeito mais fraco sobre o desempenho geral da carteira.

O correto, portanto, seria concentrar os investimentos em poucos ativos ou fundos promissores e com baixa correlação entre si. Trazendo uma maior eficiência e potencial de retorno para a sua carteira enquanto ainda mantém um nível adequado de diversificação para controlar o risco. Lembre-se de que os fundos de investimento já possuem uma carteira diversificada de ativos sob gestão.

Com isso, não faz sentido investir em mais de um fundo de investimento com estratégia semelhante. Preste atenção também nas recomendações que você está recebendo, muitas vezes pode não ser do seu melhor interesse.

Não Investir em Ativos Dolarizados

O Brasil é um dos países com o maior viés domésticodo mundo. Também chamado de Home Bias, o viés doméstico é um viés cognitivo que faz com que o investidor concentre a grande maioria de seu dinheiro dentro do seu país, ignorando os benefícios de uma diversificação no exterior.

Observe no gráfico abaixo como, em média, 95% do patrimônio do brasileiro está alocado no Brasil.

Existem dois outros exemplos interessantes no gráfico. O primeiro é o da Rússia: imagine os investidores russos, que têm cerca de 98% de seus investimentos em rublos e, após o início da guerra na Ucrânia, viram a bolsa de valores do país ser fechada e presenciaram uma forte desvalorização cambial. Pode-se dizer que a grande maioria dos russos tiveram uma grande redução de seu patrimônio quando cotados em dólares.

Outro exemplo relevante são os Estados Unidos, onde aproximadamente 75% dos investimentos estão alocados internamente. Mesmo estando na maior economia global e no maior mercado acionário do mundo, os americanos tendem a diversificar mais do que muitos outros países com economias menores.

Por mais que o nosso país tenha algumas boas oportunidades de investimento, concentrar grande parte de seus investimentos no Brasil aumentará a volatilidade e o risco de sua carteira.

Lembre-se de que o Brasil, apesar de ser uma das maiores economias do mundo, ainda é um país emergente e enfrenta uma série de desafios estruturais que impactam sua atratividade no cenário global.

Problemas fiscais, instabilidade política e jurídica, burocracia excessiva, altos impostos, baixa inovação, protecionismo e outras interferências na economia são questões recorrentes que limitam o potencial de crescimento do país. Esses fatores tornam o Brasil um destino menos atraente para investidores estrangeiros, especialmente em tempos de incerteza.

Quando o mercado perde confiança, isso se reflete, por exemplo, na alta do dólar em relação ao real. Em 2024, por causa da crescente desconfiança fiscal em relação à dívida brasileira, o dólar registrou uma valorização superior a 21%, mostrando como a moeda americana se torna um “porto seguro” em tempos de turbulência econômica interna.

É curioso notar como a maioria das pessoas não percebe que, no longo prazo, o dólar sempre vai se valorizar contra a moeda brasileira. O motivo é muito simples, a meta de inflação do banco central brasileiro é de 3% ao ano (mas normalmente fica em 4,5% ao ano, o teto da meta), enquanto o banco central americano estabelece uma meta de inflação de 2% ao ano. Ou seja, a moeda brasileira sempre vai se desvalorizar de forma mais rápida que o dólar americano, pressionando o câmbio para cima.

Felizmente, hoje em dia é muito fácil contornar o risco Brasil e o problema da desvalorização cambial, investindo em ativos dolarizados. Isso pode ser feito de duas maneiras: investindo em fundos de investimento dolarizados aqui no Brasil ou abrindo uma conta internacional em um banco ou corretora, para acessar diretamente o mercado externo.

Investir no mercado americano oferece benefícios significativos, como proteção cambial, diversificação geográfica e acesso a empresas inovadoras e setores estratégicos. Além disso, a estabilidade econômica e jurídica dos EUA proporciona maior segurança, reduzindo o impacto das incertezas do Brasil e melhorando a rentabilidade da carteira no longo prazo.

De forma geral, recomenda-se alocar entre 10% e 20% do patrimônio em ativos dolarizados.

Conclusão

Esses foram alguns dos problemas extremamente comuns que encontrei ao lidar com investidores e clientes de um grande banco. De forma geral, pode-se dizer que esses problemas acontecem por conta da falta de conhecimento dos investidores, do medo de perder dinheiro, da má orientação financeira dos gerentes e assessores de investimentos e até mesmo da falta de interesse e preocupação das pessoas.

Para solucionar esses problemas e também conseguir melhores rentabilidades nos investimentos, é fundamental adquirir educação financeira para conseguir distinguir entre aquilo que faz sentido ou não para os seus objetivos. Entender seu perfil de risco, diversificar de forma inteligente e explorar oportunidades tanto no mercado nacional quanto no exterior são passos essenciais para melhorar seus resultados.

Caso você não tenha tempo nem interesse de tomar suas próprias decisões de investimentos, contrate um profissional da área de investimentos que realmente te atenda bem e preze pelo seu melhor interesse. Tome cuidado caso você esteja sendo assessorado por alguém que apenas te ofereça produtos e serviços desnecessários e que estão desalinhados com os seus objetivos, ele provavelmente está querendo apenas bater suas metas de vendas.

E você, caro leitor, enfrenta algum desses desafios em sua carteira de investimentos? Compartilhe sua experiência nos comentários abaixo!

Existem dois principais fatores que explicam a escolha de investimentos ineficientes por algumas pessoas: a falta de conhecimento/informação e a grande quantidade de produtos disponíveis no mercado.

Se a educação financeira ainda é muito limitada no Brasil, quem dirá o conhecimento sobre produtos de investimento. Sem o entendimento necessário para avaliar corretamente os riscos e o potencial de retorno de cada tipo de investimento, algumas pessoas apenas acompanham cegamente as recomendações de alguns gerentes de banco ou assessores, recomendações estas que às vezes não são as melhores.

Além disso, com o desenvolvimento do mercado financeiro brasileiro, também surgiram uma grande quantidade de produtos diferentes, milhares de fundos de investimento, títulos de crédito privado e produtos mais complexos, como derivativos e criptomoedas. Com tantas opções à disposição, a falta de orientação adequada faz com que algumas pessoas escolham investimentos ineficientes.

Características dos investimentos ruins e ineficientes

No passado, os investidores enfrentavam um cenário muito diferente do atual, o mercado brasileiro era marcado pela baixa concorrência entre as instituições financeiras e, consequentemente, apresentava poucas opções de investimento. Os grandes bancos dominavam o mercado, oferecendo apenas seus próprios produtos e fundos, limitando as alternativas de investimento para o público em geral. Investimentos mais sofisticados, como fundos independentes, ações e aplicações no exterior, eram acessíveis apenas a pessoas com altos patrimônios.

Esse ambiente mais restrito impedia que o investidor médio tivesse acesso a uma gama diversificada de produtos e estratégias financeiras. Os bancos aproveitavam para cobrar altas taxas de gestão em fundos de investimento e altas comissões nos seus produtos e serviços  Muitos dos investimentos que veremos a seguir se popularizaram nessa época, por volta dos anos 2000.

Atualmente, com o maior acesso a informações, esses produtos vêm sendo cada vez menos utilizados, principalmente entre as gerações mais novas.

De forma geral, os investimentos que considero como ruins ou ineficientes possuem os seguintes fatores em comum:

1. Retornos desproporcionais ao risco: Quando o risco envolvido em um investimento é muito alto para o retorno potencial. Se o investimento tem grande volatilidade ou risco de perda sem oferecer um retorno adequado, é um mau negócio;
2. Custos excessivos: Taxas de administração, corretagem ou outros custos altos podem corroer o retorno do investimento, tornando-o ineficiente em relação a alternativas mais baratas;
3. Baixa liquidez: Se o investimento não pode ser facilmente convertido em dinheiro sem perda significativa de valor, pode se tornar um problema em momentos de necessidade;
4. Complexidade desnecessária: Investir em um produto complexo e com mais custos quando existe um produto similar mais simples e com menos custos.

Vamos agora verificar alguns dos produtos de investimento que considero ruins e ineficientes e que, por isso, precisam de cautela por parte dos investidores.

Poupança

Como mencionei anteriormente em outro artigo, a poupança é um dos piores investimentos disponíveis no mercado, coincidentemente também é o mais popular. Atualmente, mais de R$ 1 trilhão estão aplicados na poupança. No último artigo, não explorei em detalhes os motivos que a tornam tão desfavorável, vamos analisá-los abaixo:

1- Remuneração abaixo da taxa de juros (Selic)

A rentabilidade da poupança é atrelada a taxa de juros, mas de forma desfavorável ao investidor. Ela sempre será inferior à taxa de juros básica da economia (Selic). De acordo com a regra atual, quando a Selic é igual ou inferior a 8,5% ao ano, a poupança rende apenas 70% da Selic + TR (Taxa Referencial), que atualmente está próxima de zero. Quando a Selic estiver acima de 8,5% ao ano, a poupança rende 0,5% ao mês + TR, o que equivale a aproximadamente 6,17% ao ano, mais a Taxa Referencial.

Isso significa que, mesmo em períodos em que os juros estão elevados, a poupança oferece uma rentabilidade significativamente menor do que outros investimentos simples que são atrelados à taxa Selic ou ao CDI.

Por exemplo, enquanto o Tesouro Selic e um CDB de um banco possuem uma rentabilidade muito próxima da taxa Selic, a poupança rende uma fração disso. No longo prazo, isso pode corroer o seu poder de compra já que em alguns períodos essa rentabilidade não é suficiente nem para repor a inflação.

2- Rentabilidade calculada uma vez por mês sobre o menor valor

Sabemos que nos demais investimentos de renda fixa nossa rentabilidade é calculada diariamente em cima do montante investido. Na poupança essa regra não se aplica. Os rendimentos da poupança são creditados somente uma vez por mês, na data de aniversário da aplicação. Isso significa que, se você realizar uma aplicação no dia 1° de janeiro e, resgatar sua aplicação antes do dia 1° de fevereiro, perderá completamente os juros acumulados nesse período.

Além disso, a poupança rende apenas sobre o menor valor disponível durante o mês. Ou seja, se você aplicar R$ 10.000, mas em algum momento do mês sacou R$ 1.000, o rendimento será calculado apenas sobre R$ 9.000, mesmo que o saldo tenha voltado a subir após o saque.

Fundos Cambiais

Fundos cambiais te possibilitam ter exposição a moedas estrangeiras, normalmente Dólar. O retorno de um fundo cambial vem predominantemente da valorização ou desvalorização da moeda em que o fundo está exposto. Se o Dólar subir, você ganha, se cair, você perde, simples assim. A ideia por trás dos fundos cambiais é servir como proteção para investidores que possuem dívidas ou compromissos em moeda estrangeira, como importadores ou empresas que fazem negócios no exterior.

Perceba que, atualmente, não faz nenhum sentido investir em fundos cambiais. Por que você pagaria uma taxa de gestão para um fundo que apenas compra dólares? Se você quer ter exposição ao Dólar você pode abrir uma conta internacional nos grandes bancos e corretoras e comprar a moeda, não é necessário pagar uma taxa de gestão para isso.

Pior ainda é que, ao investir nos fundos cambiais, você não receberá nenhum juros, pois você não está “investindo” em nada, você está apenas comprando dólares. Hoje em dia é muito simples investir diretamente no mercado americano, comprar dólares e investir em títulos públicos americanos. Investindo em títulos americanos você pelo menos recebe juros no período da sua aplicação.

Fundos Monoativos

Fundo monoativo é um tipo de fundo de investimento que investe em apenas um ativo, podendo ser uma ação, um imóvel ou qualquer outro ativo. Dessa forma, não existe uma diversificação de ativos como vemos na maioria dos outros fundos de investimento atualmente no mercado.

Um dos principais tipos de fundos monoativos é o de ações. Eles surgiram principalmente porque, até meados de 2006, investir diretamente na bolsa de valores era um processo complexo e caro para o investidor comum. Naquela época, adquirir ações por meio de um fundo oferecia uma solução mais simples e econômica, já que permitia o acesso ao mercado de forma menos burocrática, em comparação com a compra direta de ações.

Atualmente, não é mais necessário recorrer a fundos monoativos de ações, já que investir diretamente na bolsa de valores se tornou muito mais simples e acessível. Pagar uma taxa de gestão para um fundo que investe em apenas uma ação deixou de fazer sentido. Se você deseja adquirir uma ação específica, basta acessar o seu home broker e comprá-la diretamente. Investir em apenas uma ação por meio de um fundo sempre resultará em uma rentabilidade menor do que se você comprar a ação diretamente no home broker, porque você não precisará pagar a taxa de gestão.

O segundo tipo de fundo monoativo que ainda é utilizado é o de fundos imobiliários. Nesse caso, eles investem em apenas um imóvel. Investir em um fundo que possui apenas um imóvel normalmente não costuma ser um bom negócio, isso é devido à falta de diversificação, o que aumenta o risco ao concentrar-se em um único imóvel. Problemas como vacância, queda no valor do imóvel ou dificuldades com o inquilino podem ter um grande impacto na rentabilidade do fundo. Além disso, esses fundos costumam ter uma baixa liquidez e menor flexibilidade para ajustes, tornando-os mais vulneráveis.

COE

Esse é o produto que os gerentes de banco e os assessores adoram vender. COE é uma sigla para “Certificado de Operações Estruturadas”, ele é, basicamente, um pacote que pode conter títulos públicos, produtos de renda variável e operações com derivativos.

Esse produto te possibilita ter exposição à renda variável, porém, na maioria das vezes ele é  ofertado com uma cara de “renda fixa”. Isso acontece porque muitos COEs possuem o chamado “capital protegido”. Nesse caso, se a parte de renda variável do investimento não der certo (as ações caírem no período, por exemplo) o investidor recebe seu dinheiro aplicado de volta, mas sem nenhum rendimento nem correção pela inflação.

É importante lembrar que, se um investimento não foi corrigido pela inflação do período, ele te gerou um prejuízo e não foi um bom negócio. Pior ainda é que a maioria dos COEs possui um prazo longo de vencimento, de 3 a 5 anos e não tem liquidez.

De acordo com um estudo da FGV, 9 em cada 10 COEs têm retorno esperado abaixo do que poderia ser o ganho no Tesouro Direto.

Vamos verificar os principais pontos que tornam esse um péssimo produto:

1. Complexidade: Os COEs são produtos complexos e difíceis de entender. Eles envolvem derivativos, estratégias sofisticadas com ações e cláusulas específicas que podem ser difíceis de entender.
2. Retorno limitado: Apesar da proteção de capital ser atrativa para um investidor desavisado, os COEs também limitam os retornos potenciais, ou seja, mesmo que as ações se valorizem muito no período, o investidor pode não capturar todo esse ganho. Geralmente eles possuem um “teto” de ganho, por exemplo “limitado a 50% no período”.
3. Liquidez limitada: Esse é um produto que possui uma liquidez baixíssima. Se você precisar resgatar antes do vencimento muito provavelmente vai ter um grande prejuízo.
4. Custos elevados: Lembra que eu disse que os gerentes de banco e os assessores adoram vender esse produto? Isso acontece porque os COEs possuem uma das maiores comissões no mercado. Quando você compra um COE, seu gerente do banco ou seu assessor já embolsa uma comissão gorda de 5 a 11% do valor investido.

Levando todos esses pontos em consideração, não faz nenhum sentido investir em COEs. Esse produto só existe para gerar comissões para bancos e assessores. Se você quiser ter exposição à renda variável, compre ações ou invista em fundos. E, na próxima vez que te oferecerem um COE, pergunte quanto é a comissão ou o “spread” que ficará com o banco ou a corretora.

BDR’s

BDRs singificam “Brazilian Depositary Receipts”, são basicamente recibos lastreados em ações de empresas estrangeiras que têm capital aberto em outros países. Esses recibos são negociados na bolsa brasileira e te possibilitam investir de maneira indireta em ações estrangeiras.

Preste atenção no termo “investir de maneira indireta em ações estrangeiras”, isso porque você está negociando um recibo e não a ação em si.

Não vamos entrar em detalhes em como esse investimento funciona, mas, basicamente, instituições financeiras brasileiras adquirem ações estrangeiras e as mantém sob custódia. Posteriormente, emitem BDRs lastreados nessas ações, disponibilizando-os no mercado brasileiro para investidores locais.

Apesar dos BDRs possuírem algumas vantagens, como a simplicidade de investir, oferecendo uma maneira prática de aplicar em ações estrangeiras sem a necessidade de abrir contas internacionais, e a transação em reais, que dispensa a compra de dólares e o envio de dinheiro para o exterior. Acredito que eles tenham muito mais desvantagens, tais como:

1. Opções limitadas: Apenas uma fração dos ativos listados na bolsa americana estão disponíveis na forma de BDRs.
2. Baixa liquidez: BDRs de algumas grandes empresas americanas possuem uma liquidez elevada. Porém, para a maioria das outras empresas a liquidez ainda é muito baixa, negociar esses ativos pode fazer com que você precise pagar um valor acima do seu valor justo.
3. Taxas: As instituições financeiras  que emitem os recibos cobram uma taxa adicional de 3 a 5% em cima de todo o dividendo recebido via BDR.
4. Posse das ações: Você está adquirindo e negociando um recibo e, por mais que seu preço acompanhe as variações da ação, você não é um acionista da empresa.
5. Risco Brasil: Ao investir em BDR, seu dinheiro continua no Brasil, investindo através de uma conta internacional você manda seu dinheiro para o exterior e ajuda a mitigar o risco país.

Caso você queira negociar alguma ação específica de uma grande empresa americana que possui alta liquidez através de um BDR, talvez não seja tão ruim assim. Porém, existem opções mais interessantes.

Vale mais a pena abrir uma conta internacional e acessar diretamente o mercado americano por completo, além de diminuir o risco país da sua carteira, você também ganha mais opções de investimento. Caso queira deixar seu dinheiro no Brasil, pode fazer mais sentido investir em um ETF dolarizado que segue o S&P 500.

Conclusão

Investir o seu dinheiro de forma inteligente e eficiente é a melhor maneira de gerar riqueza e aumentar seu patrimônio no longo prazo. Embora o mercado financeiro ofereça inúmeras oportunidades, ele também esconde armadilhas que podem prejudicar seriamente o seu patrimônio.

Como vimos nesse artigo, investimentos ruins e ineficientes normalmente apresentam um retorno desproporcional ao risco, possuem custos excessivos, baixa liquidez e uma complexidade desnecessária. Sempre se atente a esses pontos, verifique se não há um investimento similar com melhores condições. Busque sempre entender aquilo que você está investindo. Se você não consegue entender o investimento ou o produto, não invista. Não fazer nada é melhor do que ter um prejuízo.

Apesar de ter trazido somente 4 exemplos de produtos e investimentos ruins, o mercado possui diversos ativos ruins, o seu discernimento é fundamental para o seu sucesso.

E você, caro leitor, já tinha investido em algum desses produtos? Qual foi o seu pior investimento? Deixe seu comentário abaixo!

Private Banking e Wealth Management são ambos serviços financeiros focados em indivíduos que possuem um grande patrimônio, em inglês, utiliza-se a sigla HNWI’s (High-Net-Worth Individuals). Essas duas áreas se diferem em relação ao foco, abordagem e gama de serviços oferecidos.

Vamos primeiro verificar o que cada um faz na prática e, depois, veremos em detalhe suas principais diferenças.

Private Banking

Como você já pode ter imaginado pelo nome, Private Banking pode ser traduzido como “serviço bancário personalizado”. É um serviço ofertado por grandes bancos para indivíduos com altos patrimônios. O foco principal é fornecer soluções personalizadas de acordo com as demandas dos clientes, com a ajuda de um consultor profissional. Os principais serviços prestados incluem:

• Aconselhamento sobre investimentos e produtos bancários;
• Cartões de Crédito premium;
• Empréstimos e financiamentos sob medida e com melhores condições;
• Serviço de câmbio, remessas internacionais, contas internacionais;
• Gestão de conta corrente;

Geralmente, o Private Banking é mais centrado em produtos e soluções do próprio banco, voltados para facilitar as finanças do dia a dia de clientes ricos.

Por mais que, historicamente, esse fosse um serviço prestado apenas pelos grandes bancos, hoje em dia, algumas corretoras criaram seus próprios bancos e também começaram a prestar serviços bancários, como conta corrente, cartões e transferências. Com isso, elas também atuam no segmento de Private Banking.

Wealth Management

Em português, significa algo como “Gestão de riquezas” ou ” Gestão de patrimônio”. Profissionais dessa área têm a responsabilidade de cuidar e realizar a gestão do patrimônio dos clientes. Esse é um serviço um pouco mais amplo e seu foco está na preservação e crescimento do patrimônio do cliente no longo prazo. Seus principais serviços incluem:

• Gestão dos investimentos (ações, renda fixa, investimentos no exterior, entre outros);
• Planejamento sucessório e gestão de herança;
• Planejamento tributário e fiscal;
• Planejamento de aposentadoria;
• Gestão de risco, tanto dos investimentos quanto aos demais bens;

O Wealth Management é mais personalizado e envolve um planejamento mais abrangente de longo prazo buscando preservar e rentabilizar o patrimônio dos clientes. Pode ser oferecido tanto em grandes bancos como em instituições independentes.

6 Principais diferenças entre Private Banking e Wealth Management

Muito bem, agora que você já está familiarizado com os nomes e o que cada um faz, vamos olhar em detalhe as suas principais diferenças:

1 – Variedade de Serviços

Por mais que as duas áreas tenham seu foco em gerir os ativos dos clientes, o Private Banking oferece serviços bancários, gestão de investimentos, serviços de conta corrente e alguns serviços simples de consultoria tributária. O Wealth Management presta serviços de consultoria nas áreas de alocação de ativos, planejamento tributário e patrimonial, pensões e aposentadorias, gestão de imóveis e realocação de famílias e suas empresas.

2 – Abordagem: Institucional vs Personalizada

O modelo de Private Banking oferece soluções personalizadas, com pacotes bancários disponíveis para indivíduos com alto patrimônio líquido (HNWI’s) ou indivíduos com patrimônios ultra elevados (UHNWI’s). Já o Wealth Management foca mais na orientação financeira e na gestão integrada da riqueza, cuidando desde sua acumulação, preservação, crescimento e sucessão. Ele começa desenvolvendo um planejamento financeiro adaptado às necessidades do indivíduo e de sua família e, depois, coloca em prática esse planejamento com a ajuda de profissionais de áreas relevantes (tributária, jurídica, etc). Com o passar do tempo, o gestor monitora junto ao cliente o progresso do plano e as metas familiares, realizando os ajustes necessários conforme as circunstâncias mudam.

3 – Independência: Uma opção vs Múltiplas opções

O Private Banking apenas oferece os serviços de seus próprios bancos para os clientes, não que isso seja um problema, pois os clientes desse segmento são os mais cobiçados e disputados pelo mercado por serem os que mais geram retorno para os bancos. Por isso o atendimento e a qualidade dos serviços costumam ser muito bons. Mas, por outro lado, o serviço de Wealth Management sendo prestado por uma empresa independente, possibilita uma maior personalização e maiores opções de produtos em diversas instituições, permitindo que o cliente escolha o que melhor lhe servir. É comum que um cliente de Wealth Management utilize mais de uma instituição.

4 – Estratégia de Investimentos: Flexibilidade e Reação

O serviço de Wealth Management tem o benefício de ter a flexibilidade e a agilidade para agir no melhor interesse do cliente, pois o gestor é independente nas escolhas sobre os ativos que constituem a carteira de investimentos e os ativos do cliente. Por outro lado, o Private Banking possui uma estrutura mais ‘pesada’ e burocrática, que atrasa um pouco as tomadas de decisões, sendo menos independente e menos transparente. Por exemplo, os investimentos escolhidos para a carteira do cliente podem gerar alguns conflitos de interesse.

5 – Contato: Foco exclusivo no relacionamento

Com o Wealth Management, tudo começa com o entendimento da realidade e das preocupações do cliente, e, então, desenvolvendo e implementando um plano para atingir as metas do cliente, sempre focando em trazer segurança e tranquilidade para sua vida e de sua família. Como você pode imaginar, esse é um serviço muito personalizado. Durante o procedimento, é fundamental que o gestor questione o cliente sobre temas sensíveis e que, por vezes, podem passar despercebidos. Dessa maneira, uma relação duradoura de confiança é estabelecida entre o gestor e o cliente. Perceba que, na maioria dos casos no Wealth Management, os clientes são do gestor e não da empresa; a empresa serve apenas para dar suporte e orientações para os gestores.

No caso do Private Banking, os serviços e as soluções propostas requerem menos tempo, menos relacionamento e menos conhecimento sobre o cliente, pois seus serviços são como “pacotes” que são apenas adaptados de acordo com o maior ou menor apetite de risco do cliente, e também de acordo com o tamanho de seu patrimônio.

6 – Otimização de custos

No Wealth Management, o cliente pode otimizar seus custos porque ele tem acesso a uma série de serviços e instituições (bancos, corretoras e empresas de seguros, por exemplo) sem precisar se encontrar e negociar com todas elas. O cliente também se beneficia do poder de negociação do gestor e da empresa de Wealth Management, algo que ele não conseguiria caso fosse um investidor individual. Por exemplo, um cliente de uma grande empresa de Wealth Management com bilhões sob gestão pode conseguir termos mais favoráveis em taxas de corretagem, menores taxas de gestão de fundos exclusivos, menores taxas em fundos exclusivos de previdência, etc.

Quais são os requisitos para ser cliente em Private Banking e no Wealth Management?

O Private Banking é o maior nível de relacionamento do banco com o cliente, por isso os requisitos também são elevados. No Brasil, é comum que o requisito mínimo para pertencer ao segmento Private seja algo entre R$ 3 milhões e R$ 5 milhões. Dependendo do banco, esses valores podem variar, mas, via de regra, você dificilmente conseguirá entrar nesse setor com menos do que isso.

Por outro lado, pelo fato de o Wealth Management ser um serviço prestado por empresas independentes, pode ser que os valores necessários sejam menores. No Brasil, é comum que esse serviço seja ofertado para clientes que tenham a partir de R$ 500 mil em investimentos. Obviamente, quanto menor for seu patrimônio investido, menor será a sofisticação do serviço prestado e do atendimento. Um cliente com R$ 500 mil investidos possui muito menos opções e necessidades do que um cliente que possui R$ 5 milhões. Por isso, cada empresa de Wealth Management possui seus próprios requisitos mínimos para começar o atendimento.

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Abrangendo desde posições mais técnicas até mais comerciais, o mercado financeiro oferece boas oportunidades de carreira para todos os tipos de pessoa. De forma geral, pode-se dizer que é um setor meritocrático. As pessoas mais qualificadas e que entregam mais resultado consequentemente acabam tendo as melhores remunerações.

Por conta disso, muitas pessoas buscam trabalhar no mercado financeiro, seja desde o começo da carreira como estagiário, ou até mesmo como uma transição de carreira. Na minha opinião, o principal obstáculo que faz com que as pessoas não consigam uma posição nesse mercado é o desconhecimento sobre suas principais áreas e o que cada uma delas faz.

Na busca de qualquer emprego, você precisa saber e entender o modelo de negócios, como a empresa ganha dinheiro, as habilidades que serão utilizadas no dia a dia, o conhecimento técnico que é exigido em cada posição e também como as diferentes áreas se complementam.

É importante também analisar se a vaga faz parte do frontoffice ou do backoffice. Normalmente, em posições do frontoffice você vai aprender mais, ter uma remuneração melhor e também ter mais portas de saída caso queira mudar de área no futuro. Vamos verificar a diferença entre essas duas áreas:

Frontoffice: é a área responsável pelo contato direto com clientes e pelas atividades que geram receita para a empresa. Inclui profissionais que trabalham na linha de frente, como gerentes de relacionamento, corretores, analistas de investimentos e consultores financeiros, e é onde são tomadas as decisões de compra e venda de ativos, negociação de produtos financeiros e atendimento a clientes. Em resumo, o frontoffice é o “rosto” da empresa no mercado, sendo a área mais exposta às operações de alto impacto e ao contato direto com os clientes.

Backoffice: Envolve o suporte operacional e administrativo às atividades do frontoffice. Inclui funções como processamento de transações, controle de riscos, compliance, contabilidade e gestão de dados. O backoffice garante que todas as operações realizadas pelo frontoffice sejam processadas corretamente e cumpram as regulamentações.

Vamos verificar agora as principais áreas do mercado financeiro, suas características, e quais são as habilidades necessárias para se trabalhar em cada uma delas.

Investment Banking (IB)

Popularmente conhecida como a área que mais paga no mercado financeiro, essa área é responsável por fornecer serviços de consultoria financeira e captação de recursos para empresas. Ela é dividida em dois segmentos, ECM (Equity Capital Markets) e DCM (Debt Capital Markets).

ECM: É a divisão responsável por todas as operações relacionadas ao equity, ou seja, ao capital próprio da empresa. Um bom exemplo seria uma operação de IPO (Oferta Pública Inicial), que é quando uma empresa de capital fechado decide abrir capital e ser listada em bolsa de valores, captando recursos no mercado primário.

Outro tipo de operação conduzida pela equipe de ECM é o Follow On. Nesse tipo de transação, uma empresa que já possui ações listadas na bolsa decide realizar uma nova captação de recursos. Para isso, as empresas contratam a consultoria de uma equipe de Investment Banking, que auxilia na estruturação e execução da oferta, garantindo o sucesso da emissão e o acesso ao capital desejado.

A terceira, e mais comum, operação da divisão de ECM é o M&A, sigla para ‘fusões e aquisições’. Nesses casos, empresas contratam a consultoria financeira da equipe de Investment Banking para auxiliar no processo de fusão entre companhias ou na aquisição de uma empresa por outra, oferecendo suporte em todas as etapas da transação, desde a avaliação de ativos até a negociação final.

DCM: Por outro lado, como você pode ter imaginado pelo nome ‘debt‘ dessa divisão, a equipe de DCM é encarregada da estruturação de operações de dívidas. Enquanto o ECM é responsável por operações envolvendo o capital próprio da empresa, o DCM cuida das operações envolvendo o capital de terceiros, mais especificamente dívidas.

Por exemplo, empresas que emitem títulos de dívida como CRI, CRA e Debêntures contam com o serviço de uma equipe de DCM. Esses instrumentos são opções para empresas que desejam levantar capital sem vender participação acionária.

Os profissionais que atuam em IB são responsáveis pela estruturação dessas operações, com funções que abrangem desde a modelagem financeira e a precificação dos ativos até a venda desses ativos para os investidores. Lembrando que o ECM trabalha com ações e capital próprio, enquanto o DCM trabalha com dívidas e capital de terceiros.

Muito bem, mas por que essa área tem uma remuneração tão elevada? Simplesmente porque os negócios, os “deals“, em investment banking geram muita receita para os bancos.

Imagine que uma grande empresa queira abrir seu capital na bolsa de valores. Ela, obviamente, gostaria de captar o maior valor possível com a venda de suas ações. A equipe de IB vai fazer de tudo para obter o melhor valor para a empresa cliente e, para isso, cobrará uma comissão em cima do valor de venda. Imagine que a empresa consiga levantar R$ 10 bilhões em seu IPO e tenha acertado uma taxa de comissão de 1% com o banco que a ajudou; essa operação geraria R$ 100 milhões de comissão para o banco.

É por isso que dentro de IB, a área de ECM acaba tendo uma remuneração um pouco maior que a área de DCM, pois as operações com ações acabam envolvendo valores muito maiores do que as operações de dívida.

Por outro lado, nem tudo são flores; as pessoas costumam dizer que quem trabalha com IB está vendendo sua vida, porque a carga horária dessa função é bem elevada, talvez a maior dentro do mercado financeiro. A questão de qualidade de vida fica em segundo plano, mas a remuneração elevada faz com que essa área seja uma das mais concorridas.

Vejamos as principais formas de entrar em IB:

Não gosto de ser pessimista e nem de desincentivar as pessoas, mas entrar em IB dentro dos grandes bancos como analista Jr é praticamente impossível. O caminho mais comum costuma ser através de programas de estágio ou trainee. Caso você não puder mais estagiar e nem participar de programas de trainee, suas opções ficarão limitadas a vagas em boutiques de M&A, empresas menores e independentes que lidam com operações menores de fusões e aquisições.

Pré-requisitos para trabalhar em IB:

1. Conhecimento prático de análise fundamentalista e valuation;
2. Modelagem financeira com projeções para diferentes cenários;
3. Contabilidade;
4. Análise setorial e análise macroeconômica;
5. Trabalhar muito sem perder produtividade;
6. Excel avançado e atenção aos detalhes;

Research

A área de Research (análise, ou pesquisa) é responsável por realizar estudos e relatórios detalhados sobre mercados, empresas, setores econômicos e ativos financeiros. O objetivo é fornecer informações fundamentadas para a tomada de decisões nos investimentos.

Analistas de Research realizam avaliações financeiras, projeções de resultados e recomendações sobre compra, venda ou manutenção de ativos como ações ou títulos de renda fixa; mas o mais comum é encontrar análises sobre ações. O nome dessa área de análise de ações é Equity Research.

Via de regra, esses profissionais se dividem por setores. Por exemplo, dentro de um grande banco, uma equipe de Equity Research é encarregada de realizar pesquisas e análises sobre o setor de gás e petróleo, outra cuida do setor bancário, e outra analisa as empresas varejistas, e assim por diante.

Profissionais dessa área podem trabalhar em duas posições difentes, o Sell Side e o Buy Side.

Sell Side: É composto por bancos, corretoras e casas de análises independentes, essa área produz relatórios de Research para outros investidores tomarem decisões de compra ou venda de ativos. Em bancos e corretoras essas análises costumam ser públicas; em casas de análises independentes, obviamente, esses relatórios são pagos, pois é assim que elas ganham dinheiro.

Perceba que, no Sell Side, pode haver um conflito de interesses. Imagine que o banco está assessorando uma grande empresa em uma operação de IPO, o que resultará em uma boa remuneração para o banco. O analista de Research desse banco pode ficar inclinado a afirmar que a ação do IPO é uma boa oportunidade, garantindo o sucesso da operação e a grande remuneração. O Brasil possui excelentes analistas de Research no Sell Side, e ninguém realiza esse tipo de ‘conluio’ de forma intencional, mas é um ponto ao qual devemos estar atentos.

Buy Side: É composto por empresas que realizam a gestão do patrimônio de terceiros (asset management). Como exemplo, podemos citar principalmente os fundos de investimento e os fundos de pensão.

Você se lembra do artigo sobre fundos de investimento em que mencionamos que todos os fundos são formados por um gestor e uma equipe de analistas? Esses analistas são os que trabalham com o Research Buy Side. Suas análises servem para auxiliar e guiar o gestor do fundo na compra ou venda de um determinado ativo; eles possuem uma influência direta na performance do fundo.

Como e onde conseguir uma vaga em Research?

Essa área costuma ter mais vagas disponíveis do que em IB, por exemplo, e sim, você pode começar como analista Jr sem problemas. Essas vagas são divididas entre o sell side e o buy side, como mencionamos acima, e podem ser encontradas em grandes bancos, corretoras, fundos de investimento, fundos de pensão e casas de análises independentes.

Habilidades necessárias para trabalhar com Research:

• Modelagem Financeira e Valuation;
• Análise Setorial e, em menor grau, análise macroeconômica;
• Contabilidade;
• Saber escrever bons relatórios;
• Compreender muito bem o modelo de negócios das empresas;

Crédito

O trabalho de um analista de crédito consiste em avaliar o risco de repagamento de uma dívida, ou a qualidade dessa dívida. No crédito, o foco das análises está no risco: analisar o que pode dar errado em uma empresa que pretende tomar um empréstimo.

Para entender e avaliar esse risco, é fundamental entender quem é o devedor. Nas empresas, é importante analisar o modelo de negócios, o setor em que ela está inserida, quem são seus fornecedores e clientes, se a empresa tem boas margens de lucro ou não, se a sua receita é mais estável ou não, sua capacidade de geração de caixa, entre outros.

Por exemplo, imagine que você trabalha em um grande banco e uma empresa do agronegócio queira pegar emprestado R$ 50 milhões. Essa empresa conseguirá pagar de volta o valor total mais os juros? Ela gera caixa o suficiente para suprir essa despesa? E se o preço da mercadoria cair, derrubando assim sua receita, o que aconteceria?

Assim como mencionamos no artigo sobre Renda Fixa, quanto maior o risco envolvido, maior o retorno exigido. Perceba que o analista de crédito não vai reprovar uma operação somente porque ela é mais arriscada; ele deve verificar também o retorno esperado da operação. Com uma empresa que apresenta riscos elevados, os juros cobrados também deverão ser maiores.

Diferente de uma análise de ações, onde o foco está no crescimento da empresa, no aumento de seus lucros ou nos retornos para os acionistas, a análise de crédito concentra-se na capacidade da empresa de honrar suas dívidas. O principal objetivo é avaliar se a empresa terá condições de cumprir com seus compromissos financeiros, independentemente de seu crescimento ou rentabilidade.

Como e onde encontrar vagas na área de crédito?

De todas as áreas que mencionamos aqui, a de crédito costuma ter mais vagas disponíveis. Isso ocorre porque o crédito, ou a concessão de empréstimos, é o principal modelo de negócios dos bancos.

Você pode encontrar boas vagas principalmente em bancos. Recomendo que busque o segmento de Corporate ou Middle Corporate, onde os bancos atendem grandes empresas. As vagas no varejo bancário não costumam ser boas.

Outra opção seria trabalhar em fundos de investimento de crédito privado. Nesse caso, a análise consiste em avaliar títulos de renda fixa para determinar se a relação entre risco e retorno é favorável para a compra pelo fundo.

Uma diferença importante é que um banco pode trabalhar com uma perda esperada acima de zero, pois eventuais perdas com empréstimos podem ser compensadas com a receita proveniente de outros produtos e serviços, como taxas de câmbio, por exemplo. No caso dos fundos de investimento, eles operam com uma perda esperada de zero. Qualquer prejuízo, por menor que seja, reflete diretamente na rentabilidade do fundo e pode ‘manchar’ seu histórico de desempenho, especialmente ao analisar o gráfico de rentabilidade.

Habilidades necessárias para trabalhar com Crédito:

• Modelagem financeira
• Análise Setorial e, em menor grau, análise macroeconômica;
• Contabilidade;
• Compreender muito bem a capacidade de geração de caixa da empresa;
• Compreender os riscos envolvidos no modelo de negócios da empresa

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